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[SK디앤디(210980)] 1Q Review - 연기금/공제회와 블라인드 리츠를 통한 개

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조회 34 2022/05/10 23:40

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[SK디앤디(210980)] 1Q Review - 연기금/공제회와 블라인드 리츠를 통한 개발 시작


ㆍ 서울역 오피스 개발 사업권을 블라인드 리츠에 이전하며 매각차익 226억원 반영

ㆍ 수유/신촌/강남점 임대주택과 청주 연료전지 발전 지분 매각으로 지분법이익 증가

ㆍ 국민연금, 교직원공회, 신한은행과 개발형 블라인드 리츠 설립, 효율적인 개발 시작



WHAT’S THE STORY?


서울역 오피스 개발사업권 이전에 따른 차익 발생: 매출은 전년의 절반 수준에 그쳤으나 영업이익은 67% 증가. 서울역 오피스 개발 사업권을 국민연금과 SK디앤디가 공동 출자한 개발형 블라인드 리츠 ‘DDIVC’에 이전함으로써 매각차익(프리미엄) 226억원이 반영되었기 때문. 임대주택 ‘에피소드’의 수유/신촌/강남점 오픈으로 정산 수익 211억원, 서울역 오피스 사업권 이전 시 블라인드 리츠 지분율 49%에 해당하는 미실현 손실 95억원, 청주 연료전지 발전 정산 수익 68억원 등이 인식되며 지분법이익은 총 111억원 반영. 2021년 최대 실적 이후 일시적으로 매출이 줄어드는 시기지만 펀드와 리츠 등 FI(재무적 투자자)에게 일부 지분을 조기 매각, 회수함으로써 순이익은 예년 수준 대비 꾸준히 성장하는 모습을 보일 전망


개발 블라인드 리츠로 효율적인 부동산 개발: 올 들어 대형 투자기관과 협력해 선진화된 개발 전략을 선보이고 있음. 국민연금 및 교직원공제회/신한은행과 계열 리츠AMC인 디앤디인베스트먼트가 합작해 각각 ‘DDIVC’, ‘DDILVC’라는 개발 블라인드 리츠를 설립, 프로젝트의 대형화와 효율적 자본 재배치가 가능한 사업 구조로 전환. 최근 연기금/공제회는 부동산 가격 상승과 매입 경쟁 심화로 개발단계부터 참여하는 장기 투자 전략을 적극 도입하고 있으며 장기간 개발 역량이 입증된 SK디앤디를 파트너로 선정한 것으로 판단됨. SK디앤디는 서울역 오피스 개발을 시작으로 향후 value-add와 opportunistic 전략을 적극 구사할 예정


삼성 이경자

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