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[투데이리포트]토니모리, "내실을 다지면서 성..."_KTB
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| ◆ Report briefing 내실을 다지면서 성장 추구 KTB증권은 토니모리(214420)에 대해 "동사 Valuation은 비교기업인 에이블씨엔씨 대비 약 30% 할증된 수준(2016E PER 28.2x)에 거래중이나, 경쟁 심화되는 국내 시장에서 수익성을 방어함과 동시에 중국향 외형 성장 모멘텀, 그리고 선진국 채널 확대(미국 및 유럽 세포라 입점)라는 알파효과를 감안하면, 중소형 브랜드업체로서 sustainability 는 상대적으로 강하다는 판단이다"라고 분석했다. 또한 KTB증권은 "기존 토니모리는 한국콜마, 코스맥스, 코스메카코리아 등 ODM/OEM사로부터 제품을 공급받아 제품을 출시. 하지만, 2016년부터는 메가코스를 통해 생산량의 일부를 내재화할 수 있어 점진적인 원가율 개선이 기대된다"라고 밝혔다. 한편 "중국 성장 모멘텀과 더불어 선진국향 채널확대는 향후 성장 기대감을 고조시킬 수 있는 trigger로 작용할수 있을 것"라고 전망했다. |
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