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[제테마(216080)] 주가는 결국 본업에 달려있다

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조회 80 2022/06/21 07:31

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높은 성장세의 톡신 매출


2020년 수출품목허가를 받은 후 제테마의 보툴리눔 톡신(이하 톡신) 매출은 높은 성장세를 보이고 있다. 제테마의 1분기 톡신 매출액은 33억원으로 전년동기 15억원 대비 2배 이상 증가했다. 올해 4월에는 국내 임상 3상 IND 승인을 받았으며 내년 하반기 품목허가 취득, 2024년 초 국내 출시를 목표하고 있다. 계약상대방(화동닝보)의 해산으로 인한 계약해지 우려가 있던 중국 기술수출 또한 올해 2월 화동 에스테틱스로 계약상대방을 변경하며 우려를 덜어냈다. 2026년 중국 품목허가 획득을 목표로 임상 신청을 진행할 예정이다. 이 외에도 브라질(계약금액 1,440억원), 호주/뉴질랜드(193억원)에도 기술수출계약이 체결되어있으며, 미국, 유럽 진출을 위한 사업 협의 또한 진행 중이다.


필러, 증설까지 더해진다


매출 증가에 발맞추어 진행된 필러 공장 증설이 올해 3분기에 완료된다. 증설이 완료될 경우 capa는 200만실린지(매출 기준 연간 300억원)에서 500만실린지(연간 7~800억원) 규모로 증가한다. 필러 매출의 경우 올해 1분기에는 오미크론 변이, 러시아 수출 감소 등의 영향으로 전년동기대비 9% 역성장했지만, 연간 기준으로 보면 2021년 매출은 223억원으로 전년대비 58% 증가했다(2020년 YoY +40%). 제테마의 필러는 낮은 가교율, 높은 몰딩감 등 품질이 우수하므로 지속적인 매출 증가가 예상된다.


본업을 잘하는 것이 모든 것의 핵심


상장 후 필러 수출을 통한 실적 개선 및 톡신 기술수출이 큰 주목을 받으며 제테마의 주가는 좋은 흐름을 보였다. 2021년에는 러시아 코로나19 백신 스푸트니크 원액 위탁생산(CMO) 수주 기대감으로 주가가 큰 폭으로 상승했으나 이후 계약 취소로 인해 하락했다. 제테마 주가 상승 요인의 핵심은 결국 본업인 톡신과 필러의 성장이다. 제테마의 톡신은 매출 증가세가 크고, 기술 수출을 통한 해외 진출이 기대되며, 국내에서는 임상 3상을 진행 중이다. 뛰어난 기술력을 가진 필러 또한 증설 효과가 더해져 매출과 수익성이 모두 개선될 것이다. 본업인 톡신과 필러에서 성장을 보이는 제테마에 대한 지속적인 관심을 권고한다.


한투 정송훈

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