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[드림씨아이에스(223250)] CRO 시장의 성장성에 주목

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대감

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조회 551 2021/03/30 07:38

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드림씨아이에스는 전문 CRO(임상시험수탁기관). 코로나로 부진했던 CRO 시장은 2021년 정상화에 따른 수주 증가로 실적 성장 전망. 또한 최대주주 Tigermed와 협업의 본격화는 추가 성장 동력


▶ 2021년 CRO 시장의 정상화로 수주 다시 증가할 전망

당사가 3월 16일 발간한 ‘포스트 COVID-19 준비하기'에 따르면 2020년 정체되었던 임상시험 시장이 2021년 정상화되며 CRO(임상시험수탁기관)의 수주가 증가할 전망. 드림씨아이에스는 국내 신약 개발 관련 전문 CRO로 업황 회복의 수혜 가능. 또한 수주 다변화(코로나 관련 백신 및 치료제, 제약 위주에서 바이오 및 의료기기로)에 따라 2021년 신규 수주 증가해 매출액 성장률 두 자릿수로 상승할 전망

2020년 4분기 기준 수주 잔고 690억원 보유 중. 진행률 기준으로 매출을 인식하는 동사의 구조상 2021년 실적은 매출액 271억원(+15.2% y-y), 영업이익 64억원(+32.8% y-y)을 기록할 전망. 다양한 질환군에 대한 레퍼런스를 바탕으로 글로벌 및 국내 대기업으로부터의 고수익성 수주 증가. 이로 인해 동사의 매출총이익률은 -8%(’16년) → 15%(’17년) → 36%(’18년) → 38%(’19년) → 41%(’20년)로 매년 개선 중. 2021년 PER는 15.4배로 글로벌 CRO의 60.8배 대비 현저한 저평가 상태로 판단

▶ 최대주주 Tigermed와의 협업 본격화

동사 최대주주 Tigermed는 시가총액 18조원의 중국 1위 및 글로벌 46개 자회사 보유 CRO 기업. 2020년 코로나로 부진했던 Tigermed와의 협업은 다시 본격화될 예정. 올해 1) 중국 기업의 국내 CRO 수주 증가, 2) Tigermed의 네트워크를 활용한 해외 수주 확대로 추가적인 실적 성장 가능. 또한 2020년 4분기 기준 보유 중인 순현금 316억원을 활용하여 Tigermed와 공동으로 타 CRO 기업에 투자할 것으로 기대

NH 이현동

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