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[드림씨아이에스(223250)] 발톱을 숨기고 있는 중

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조회 494 2021/12/21 17:49

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인력 증원에 따른 판관비 증가로 일시적인 이익 레벨 하락. 추가 수주 및 고부가가치 수주에 대한 필요성 상승. 2022년 하반기부터 영업레버리지 효과 기대. 향후 코로나19 완화 시 Tigermed와의 협업 재차 본격화 기대


▶ 인력 증원에 따른 일시적인 이익 레밸 하락


2021년 3분기 기준 누적 수주 잔고 768억원 기록. 지난해 정체되었던 임상시험 시장 2021년부터 정상화되며 전반적인 CRO주) 수주 증가세. 코로나19 백신, 치료제 등 코로나19 관련 수주 역시 증가하며 동사의 수주 증가에 기여. 바이오의약품 및 의료기기 분야로 수주 확대 중. 중장기적으로 수주 다변화에 따른 매출 성장 지속 전망


동사의 연간 매출총이익률 -8.2%(2016년)→14.6%(2017년)→35.9%(2018년)→38.0%(2019년)→40.9%(2020년)로 개선 중. 다만, 올해 2분기 인력 증원에 따른 판관비 증가로 일시적으로 이익 레밸 하락. 추가 수주 및 고부가가치 수주에 대한 필요성 상승. 2022년 하반기부터 영업레버리지 효과 기대. 2021년 연간 매출액 250억원(+6.5% y-y), 영업이익 29억원(-38.8% y-y, 영업이익률 11.8%) 추정


▶ Tigermed와의 협업은 중장기적으로 프리미엄 요인


동사의 최대주주 Tigermed는 시가총액 17조원의 중국 1위 및 글로벌 46개 자회사 보유 CRO 기업. 코로나19 장기화로 Tigermed와의 협업 지연되고 있는 상황. 코로나19 완화 시 Tigermed와의 협업 재차 본격화 기대


중장기적으로 중국 기업의 국내 CRO 수주 증가 및 Tigermed의 네트워크를 활용한 해외 수주 확대로 추가적인 실적 성장 가능. 보유 중인 순현금 활용해 Tigermed와 공동으로 타 CRO 기업 및 바이오 사업 투자 기대주) CRO(Contract Research Organization): 임상시험수탁


NH 나관준

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