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[IT H/W] 삼성전자, WOLED 채택 가능성 높다

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대감

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조회 83 2021/06/22 07:21

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삼성전자가 LGD의 WOLED를 채택할 것이라 보도

- 언론에 따르면 삼성전자가 LG디스플레이로부터 WOLED 패널을 공급받아 본격적으로 OLED TV 시장을 공략할 것이라고 언급

- 규모는 22년부터 24년까지 연간 약 2~3백만대 수준으로 보도

- 삼성전자 측은 WOLED 채택 여부에 대해 사실무근으로 대응 중

채택 가능성 높다

- 삼성전자의 WOLED 채택 가능성은 높다고 판단. 크게 2가지 이유 때문

- LCD TV 패널 가격 상승으로 삼성전자 VD 사업부의 영업이익률은 21년 1분기 8.9%를 기록, LG전자 HE 사업부의 10.1%를 하회 중. 패널 가격 상승으로 하이엔드 LCD TV 영업이익률은 7~8% 수준인 반면 OLED TV 세트 수익성은 12~13% 수준으로 파악. 삼성전자 VD 입장에서 향후 수익성 개선을 위해 서는 WOLED 채택을 통한 제품 믹스 개선이 필요 

- 삼성디스플레이의 LCD 생산라인 shutdown 계획으로 삼성전자 VD는 패널 공급처 다변화 필요. 중국 패널 업체 의존도를 낮추기 위해서는 LG디스플레이와 협업이 필수적. WOLED 패널뿐만 아닌 LG디스플레이의 삼성전자 VD향 LCD TV 패널 공급량 또한 21년 1백만대 수준에서 22년 2백만대 수준까지 증가할 것으로 전망

- 삼성전자 하이엔드 TV 라인업은 현재 Mini LED TV(8K) > QLED 9시리즈 > QLED 8시리즈 > QLED 7시리즈 > QLED 6시리즈로 구성 중. WOLED 라인업이 추가될 시 기존 QLED 6~7시리즈 라인업은 일부 축소될 것

- 삼성전자 VD가 WOLED 패널을 채택한다는 전제하에, 당사의 삼성전자 VD의전체 OLED TV 세트 추정 판매량(WOLED + QD-OLED)은 22년 2백만대, 25년 8백만대 수준

OLED TV패널 수요 업사이드 발생. 수급 타이트해질 전망

- 22년 LG디스플레이 OLED TV패널 생산능력은 8세대 기준 월 180~190K

- 연간 10백만대 이상 생산 가능하며, 삼성전자는 내년 LG디스플레이 패널 생산 량의 15~20%를 구매하는 대형 고객사(2~3위)가 될 것

- 21년 OLED TV패널 출하량은 7.5백만대 이상. TV 업체들의 OLED 구매량이 매년 증가해 왔음을 감안하면 삼성전자가 내년 1.5백만대 이상 구매할 경우 OLED TV패널 수급이 타이트해질 전망이며, OLED TV패널 추가 증설 요구됨

최선호주 LG디스플레이 제시

- 삼성전자 WOLED 채택에 따른 수혜 업체로 LG디스플레이(매수/TP 35,000 원)를 최선호주로 제시. 계속된 OLED TV패널 증설로 가동률(생산능력 대비 출하면적)이 70% 수준에 머물고 있으나, 삼성전자향 패널 공급이 시작되면 가동률이 10~15%p 상승해 수익성 개선을 앞당길 수 있을 것

- 관심 종목으로는 LG디스플레이 OLED TV패널용 소재/부품 공급사인 이녹스 첨단소재(OLED 봉지재), 실리콘웍스(OLED용 DDI), 피엔에이치테크(OLED 발광 소재)를 제시

한투 김정환, 이원식, 조철희

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