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[피엔에이치테크(239890)] OLED TV 핵심 소재 매출 본격화

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조회 24 2022/02/09 09:06

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목표주가 46,000원, 투자의견 ‘매수’로 커버리지 개시


목표주가 46,000원, 투자의견 ‘매수’로 커버리지 개시한다. 목표주가는 2023년 예상 EPS 1,834원에 Target P/E 25배를 적용하여 산출했다. Target P/E는 ① 국내 OLED 소재 업체 중에서 가장 빠른 외형 성장 률을 보이고 있고, ② OLED TV 장수명 블루호스트 납품을 시작했고, ③ OLED 비수기인 상반기에도 QoQ 성장이 가능하는 점을 감안했 다. 덕산네오룩스 매출액이 가파르게 증가하던 2016년~2017년 평균 30배 대비 저평가 되어 있어 신규 발광소재 출시 및 OLED TV 소재 채택률 증가에 따라 멀티플 상향 여지가 있다.


1) OLED TV 핵심 발광소재 공급 본격화 2) 신규소재 확대 기대


최근 언론에 따르면 LG디스플레이는 2022년부터 일부 프리미엄 라인 에만 적용되던 차세대 소재를 전 모델에 점차 확대하기로 했다. 차세대 TV 패널 기술 ‘OLED.EX’는 수명이 늘어난 중수소 블루호스트를 사용한 것이 특징이다. 고순도 중수소 분리를 위해선 독성이 있는 중수(D2O)에서 추출해야 하기 때문에 생산가격이 높은 만큼 중수소 블루호스트 역시 높은 판매가가 예상된다.


중수소( 2 H)는 일반적인 수소( 1 H)에 중성자가 하나 더 들어가 있어 일반수소 대비 2배 질량을 지니고 있다. 같은 화학적 성질을 지녔지만 질량이 다르기 때문에 밀도와 같은 부분에서 물리적 성질이 다르다. 기존 수소와 결합된 화합물에서 중수소로 치환된 화합물은 기존 대비더 낮은 진동 에너지 등 물리적으로 안정적이어서 기존 대비 20% 이상 수명이 향상된다. 소재에 따라서 최대 5배까지 소재 수명이 증가하여 OLED TV의 큰 걸림돌이었던 번인 문제를 해결해준다.


2022년부터 보여줄 폭발적인 외형 성장 + 신규 소개 개발 능력


2022년 주요 포인트는 ① 장수명 블루 소재 본격 공급 ② 신규 소재 개발 능력 확인이다. LG디스플레이 신규 블루 소재 채택률은 가늠하기 어렵지만 확대 계획을 밝힌 만큼 2024년內 모든 모델로 확대할 것으로 예상한다. 동사는 향후 2년여간 TV 소재를 중심으로 가파른 외형 성장을 전망하며, 매년 신규 소재 개발로 OLED 소재 업체중 가장 풍부한 모멘텀을 보여줄 것으로 기대된다.


신한 황성환, 심원용

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