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[크래프톤 (259960/매수)] 3분기 분위기 반전을 기대

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포졸

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조회 63 2022/07/19 06:57

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크래프톤 (259960/매수) 3분기 분위기 반전을 기대




2Q22 프리뷰: PUBG M 부진

2Q22 매출액과 영업이익은 컨센서스 대비 2% 하회 전망


• 2Q22 매출액 4,660억원(+1% YoY), 영업이익 1,690억원(-3% YoY) 예상


• 기존 추정치 대비 각각 10%, 18% 하향. 비수기로 인한 PUBG M 매출 부진 반영


• 2Q22 PUBG M 매출액은 3,240억원으로 QoQ 16%, YoY 8% 감소 예상


• 무료 G코인 지급 영향이 존재하는 PC 매출은 1,040억원으로 1Q22와 비슷할 전망



3Q22 실적 반등 예상

대규모 업데이트 효과로 매출 반등 예상. 컨센서스 대비 매출 4% 상회 예상


• 3Q22 매출액 5,370억원(+3% YoY), 영업이익 1,940억원(-1% YoY) 예상


• 신규 맵 업데이트(7/14일) 효과로 PUBG PC 매출이 QoQ 29% 상승 전망


• 무료 전환 이후 증가한 유저 트래픽이 3Q22부터 신규 PC 매출로 가시화될 가능성 존재. 무료화 전환 당시 기존 결제 유저에게 지급된 무료 G코인의 소진이 거의 완료


• 여름 성수기를 맞는 PUBG M 매출은 QoQ 11% 성장하며 3,610억원 기록할 전망



목표주가 12%하향 조정

투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 310,000원으로 12% 하향


• 22F EPS 12% 하향으로 목표주가 조정하나 대형 신작 모멘텀 고려해 ‘매수’ 의견 유지


• Target 멀티플 22F P/E 22배 유지. 글로벌 게임 Peer 5개사 22F P/E 평균


• 2Q22 실적 부진에 대한 우려는 6월말~7월초 급락 구간에 충분히 반영된 것으로 판단


• PUBG 다수 업데이트 효과로 기대되는 3분기 호실적, 5개월 앞으로 다가온 칼리스토 프로토콜 출시(12/2일 예정) 일정을 고려할 때 단기 주가 모멘텀 지속 예상



미래에셋 임희석


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