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[켄코아에어로스페이스(274090)] 업황 회복 시 성장성 부각 기대

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조회 440 2020/06/15 10:38

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상반기 업황 부진 영향으로 실적 악화가 불가피합니다. 그러나 하반기부터 신규 사업인 항공 MRO 관련 매출액 발생에 따라 실적 회복 흐름이 가능할 것으로 예상합니다. 향후 업황 회복 시 다양한 사업 포트폴리오를 통한 시너지와 안정성, 항공 우주 및 드론 등 성장 모멘텀이 부각되며 기업 가치 재평가가 기대됩니다.


상반기 실적 악화 불가피

1Q20 실적은 매출액 98억원(+52% 이하 yoy), 영업이익 -11억원(적 지)을 기록했다. 매출액은 Spirit 向 B7x7 가공 사업 반영 등으로 전년 동기 대비 큰 폭 성장했다. 다만 B767 조립, MELB (소형 공격형 헬리 콥터) 등 보잉 관련 신규 사업 초기 비용 발생으로 이익 측면은 부진했 다. 2Q20에는 온기 효과가 약화되며 외형 성장세 둔화가 예상된다.

하반기부터 신규 사업 등을 통해 실적 회복 흐름 기대

하반기부터 실적 회복 흐름을 기대한다. 이는 ① 지난 4월 ST ENGI NEERING AEROSPACE와 계약한 항공 MRO 사업(여객기→화물기 개조) 본격화, ② 보잉 등 완제기 업체 생산 증가 등에 근거한다. 항공 MRO 사업 관련 신규 매출액은 올해 60억원, 내년부터는 150억원 수준이 예상돼 외형 성장에 크게 기여할 전망이다(수주액 2,629억원).

내년 성장세 재개 예상

올해 실적은 국내 항공기 부품 업황 악화(B737 Max 생산 중단, COVI D19 등)에 따른 물량 감소와 미진한 신규 사업(항공물류센터 운영)으로 전년 대비 부진할 것으로 예상된다. 그러나 내년에는 ① B737 Max 등 보잉의 항공기 생산 증가, ② 항공 MRO 사업 온기 효과, ③ 항공 물류센터 운영 및 조립 사업 본격화 등으로 성장세 재개가 예상된다.

업황 회복 시 성장성 부각될 듯

동사 주가는 COVID19 영향 등으로 상장 이후 급락한 뒤 최근 공모가 수준까지 회복한 상황이다. 향후 업황 회복 시 ① 미국 내 영업력, ② 엔진·조립·가공·MRO 등 다양한 사업 포트폴리오를 통한 시너지와 안정성, ③ 추가 성장 요인(스페이스 X 등 항공 우주 관련 부품, 드론 기체 생산) 등을 통한 성장성이 부각되며 기업 가치 재평가가 기대된다.

한화 김동하

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