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[BGF리테일(282330)] 2Q22 Preview: 편안한 실적

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조회 43 2022/06/20 07:12

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컨센서스를 소폭 상회 예상


 BGF리테일의 2022년 2분기 매출액은 전년동기대비 11.8% 증가한 1조 9,005억원, 영업이익은 28.8% 증가한 756억원을 기록할 것으로 추정한다. 기존점 신장은 5.0%~5.5% 수준을 예상한다. 매출과 영업이익 모두 시장 기대치를 소폭 상회하는 양호한 실적을 기록할 것이다. 진단키트 효과(2~3월, 전국 편의점에서 판매)가 사라졌음에도 높은 기존점 신장이 예상되는 이유는 제품의 가격 인상 효과와 유동인구 증가에 따른 산업 내 객수 회복 때문이다. 2022년 1분기 BGF리테일의 기존점 객수는 -1%를 기록했는데 2분기에는 0% 이상을 기록하며 기존점 신장을 이끌 것이다. 


다가오는 성수기를 즐기자


3월부터 시작된 등교 정상화와 5월부터 시작된 실외 마스크 미착용 정책 시행으로 2~3분기 편의점 산업은 코로나19 이전과 같은 성수기를 맞이 할 것이다. 코로나19 기간에 편의점 산업의 객수 하락을 이끌었던 요인은 학생들의 비대면 수업과 거리두기 규제에 따른 유동인구 감소, 그리고 이에 따른 산업의 객수 하락이었다. 5월부터 편의점 산업의 객수 하락을 이끌었던 요인이 모두 사라졌다. 최근에는 본격적인 리오프닝과 함께 나들이 주요까지 증가하고 있다. 코로나19의 수혜를 받았던 주류 매출 성장세는 둔화될 것이나 즉석식품(ex. 도시락, 삼각김밥 등)과 음료 매출 증가가 이를 충분히 상쇄할 것이다. 


투자의견 매수와 목표주가 유지


 BGF리테일의 목표주가 235,000원(12MF PER 19x)과 투자의견 매수를 유지한다. 현재 편의점 산업의 즉석식품 카테고리 매출 신장과 비중은 아직 코로나19 이전 수준을 회복하지 못하고 있다. 유동인구 증가와 함께 회복세가 느렸던 즉석식품 카테고리의 성장률 회복이 본격화 될 것이다. BGF리테일은 2022년 기준 PER 15.4배 수준으로 밸류에이션 매력도가 높지 않으나, 3년만에 도래한 성수기에 따른 EPS 증가로 안정적인 주가 회복이 이루어질 것이다.


한투 김명주

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