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[쿠쿠홈시스(284740)] 2Q21 리뷰: 말련 락다운에 대한 단기적 불확실성

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조회 93 2021/08/18 10:54

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2Q21 Review : 말레이시아 계정 순증 둔화


2Q21 매출액 2,321억원(+10.9% YoY), 영업이익 577억원(+12.6% YoY)를 기록하며 2분기에도 호실적을 기록하였다. 말레이시아의 락다운에 따른 계정 순증 둔화에 대해서는 지켜볼 필요가 있어 보인다.


국내 부문은 매출액 1,577억원(+31.4% YoY), 영업이익 335억원(+28% YoY)를 기록하였다. 국내의 렌탈계정 순증은 8만 계정으로 분기당 7~8만개 수준의 안정적인 계정 순증 흐름을 이어나가고 있다. 국내 OPM은 21.2%를 기록하며, 전년대비 +1.5%p 개선되었다. 이는 금융리스 판매 비중의 증가와 함께 창문형 에어컨 등 카테고리의 일시불 판매 매출 호조에 기인한다.


해외(말련 등)부문의 경우, 매출액 692억원(-20.0% YoY), 영업이익 227억원(-24.4% YoY)를 기록하였다. 해외 렌탈계정 순증은 3만 계정으로 분기당 5~7만 계정 사이에서 순중세를 기록했던 것 대비 악화된 모습이었다. 말레이시아 락다운에 따라 렌탈판매 영업에 어려움이 있었던 것으로 파악된다. 2Q21 금융리스 판매 비중은 100%에 근접하며 전년 85% 대비 높아졌지만, 계정 판매 절대량의 감소가 해외 매출 역성장으로 이어졌다. OPM은 32.8%로 절대적 금융리스 판매량 감소에도 선방하였다.


말레이시아 락다운 영향에 따른 단기적 불확실성


6월부터 코로나19가 다시 확산됨에 따라 말레이시아는 다시금 락다운에 들어간 상황이다. 이로 인해 방판이 중심이 되는 렌탈 판매가 어려움을 겪고 있다. 정수기 등의 가전은 설치가 필요로 한 데, 판매가 되더라도 설치가 밀리고 있는 상황으로 이해할 수 있다. 2분기의 경우, 한달의 영향을 받았으나, 3분기의 경우 그 영향의 정도가 커질 수 밖에 없다. 금융리스에 대한 판매 비중이 큰 동사의 경우, 렌탈 판매가 둔화되는 것의 실적 영향이 경쟁사보다 더욱 크게 나타날 수 있다. 일시적으로 불확실성이 대두되는 구간이다.


다만, 락다운 이후 오히려 정수기에 대한 소비자의 니즈가 커졌던 지난해의 사례를 참고한다면, 이번 락다운이 향후 렌탈 판매 저변 확대의 기회가 될 가능성도 있다. 그리고 중장기적 성장성에는 영향을 주기는 어려운 이슈이다. 투자의견과 목표주가를 유지한다.


유안타증권 이진협

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