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[효성중공업(298040)] 전기료 인상, 인프라 투자, 원전 그리드 수혜

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대감

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조회 87 2022/06/29 07:50

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2분기부터 정상화되며 2022년 긍정적 실적 기대


2022년 1분기 영업적자를 기록하며 부진한 스타트를 기록했었으나 2분기부터 정상화되며 연간으로 개선된 실적을 기록할 것으로 전망. 2022년 2분기 예상 실적은 매출액 9,108억원(+29% yoy), 영업이익 499억원(+24% yoy), 영업이익률 5.5%(-0.2%p yoy)로 전망. 중공업부문의 실적 기여도가 높아졌을 것으로 추정.


2022년 연간으로는 매출액 3.6조원(+16% yoy), 영업이익 1,435억원(+19% yoy), 영업이익률 4.0%(+0.1%p yoy)로 전망. 특히 1) 한전의 전기료 인상방침에 힘입어 노후화 전력설비 교체투자가 증가할 것으로 전망되고, 2) 미국의 인프라 투자 집행을 앞두고 변압기 등 선수요가 증가하고 있으며, 3) 국내외 원전 확대에 따른 전력망 수주 증가 등이 실적에 반영될 것으로 기대


다시 속도를 내는 신사업


1) STT(싱가폴 테마섹 텔레미디어그룹)와의 데이타센터 합작법인은 효성T&C의안양부지 계약 완료 후 인허가 및 착공을 준비 중인데, 데이타센터 부지 인근 전자파 민원 제기로 최종 인허가가 지연. 이에 따라 안양 이외 서울 가산동에 건물을 임대해 데이터센터를 추가로 추진 중. 2) 독일 Linde와의 수소관련 생산/판매 합작법인은 2023년 5월 액화수소 생산에 맞춰 올 연말까지 액화수소 직영 충전소 3기를 착공하고, 중장기로는 30기 구축 예정. 3) 풍력관련 진행상황은 SE(상해일렉트릭)윈드와 해상풍력 터빈 생산을 위한 합작법인 설립을 추진 중. SPC가 2022년내 KS인증을 마치고 그 사이에 JV 공장을 설립, 인증을 인계 받을 예정으로 2023년부터 수주가 가능할 것으로 예상


투자의견 매수, 목표주가 96,000원


투자의견 매수, 목표주가 96,000원 유지. 2022년 예상 실적에 과거 3개년 평균 PER, PBR, EV/EBITDA 배수 적용(PER만 과거 1년 적용). 국내외 전력망 투자 수요 증가에 따른 실적 개선 전망과 다시 속도를 내는 신사업 긍정적


IBK 이상현

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