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[효성첨단소재(298050)] 어려운 환경 속 견조한 실적

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조회 59 2022/07/28 07:44

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2Q22 영업이익 976억원(-4% QoQ)으로 컨센서스 부합


2Q22 영업이익은 976억원(-4%, 이하 QoQ)으로 컨센서스 1,010억원에 부합했다. 타이어보강재 영업이익은 779억원(+20%)으로 호실적을 기록했 다. 어려운 대외환경에도 북미/유럽 탑티어 고객사의 견조한 수요로 PET 타이어코드와 스틸코드 판매량은 각각 2%, 8% 증가했다. PET 타이어코드 판가는 타이트한 수급이 지속되며 3% 상승한 것으로 추정된다.


기타 사업부는 스판덱스 수익성 악화로 큰 폭의 감익(-48%)을 기록했다. 다만 슈퍼섬유(탄소섬유&아라미드) 실적은 전년동기대비 큰 폭으로 개선됐 다. 아라미드는 전방 수요 강세로 판가가 5% 인상됐으며 정기보수 감안 시 10% 후반의 높은 수익성을 시현했다. 탄소섬유는 판가 상승과 더불어 풀가 동/판매 체제가 지속되며 3분기 증설 이후 큰 폭의 실적 성장이 기대된다.


3Q22 영업이익 986억원(+1% QoQ)으로 견조한 실적 전망


3Q22 영업이익은 986억원(+1%, 이하 QoQ)을 전망한다. 타이어보강재 영업이익은 772억원(-1%)이 예상된다. 최근 교체용 수요 둔화 우려에도 자동차 생산 증가에 따른 신차용 타이어 수요 회복으로 타이어코드 판가는 높은 수준이 유지될 전망이다. 6월 들어 원재료(PET Chip) 가격은 하락 전환했으며 12.4%의 양호한 수익성이 예상된다.


기타 사업부 영업이익은 184억원(+8%)이 예상된다. 스판덱스 부진에도 탄소섬유 증설 효과 및 아라미드 실적 호조세로 슈퍼섬유 이익이 전기대비 60% 증가할 전망이다. 탄소섬유 생산능력은 6,500톤(+2,500톤)으로 확대되며 외형과 이익은 각각 52%, 57% 증가가 기대된다.


목표주가 550,000원, 투자의견 '매수' 유지


목표주가 550,000원, 투자의견 '매수'를 유지한다. 타이어보강재의 높은 글로벌 경쟁력을 바탕으로 안정적인 이익 흐름이 지속되고 올해부터 슈퍼섬유 성장이 본격화되겠다. 슈퍼섬유 매출액과 영업이익은 24년까지 연평균 33%, 48% 성장이 기대된다. 24년 기준 전사 영업이익 비중에서 18%(21년 1%)를 차지하며 동사의 성장 동력으로 자리잡을 전망이다.


신한 이진명, 최규헌

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