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하나증권에서 22일 SK바이오팜(326030)에 대해 "4Q23 Pre: 단기 실적보다 중요한 것은 장기 방향성"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 100,000원을 내놓았다.

하나증권 박재경 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 하나증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 상향조정되다가 이번에는 직전 목표가와 동일한 수준을 유지하는 모습이다.

◆ Report briefing

하나증권에서 SK바이오팜(326030)에 대해 "최근 주가 상승을 견인한 요인으로는 1) 실적 흑자 전환 전망과, 2) 새로운 모달리티로의 파이프라인 확장에 대한 기대감을 꼽을 수 있음. 새로운 모달리티로의 확장은 아직까지는 구체적인 파이프라인이 공개되지 않은 장기 프로젝트로, 최근의 주가 상승에는 4분기 흑자 전환 이벤트에 대한 기대감이 강하게 반영되었던 것으로 판단. 하지만 SK바이오팜의 흑자 전환은 '예정된 이슈'에 가까우며(22.03.21 발간 리포트 참고), 밸류에이션은 24년 단기 실적이 아니라 향후 10년동안의 미래 현금 흐름에 기반 DCF(Discount Cash Flow) 방식으로 산출되고 있음. 흑자 전환 이벤트보다는 업체의 장기적인 value add에 주목해야 함. 엑스코프리의 매출액 J-curve, 신규 제품 확보에 따른 추가 업사이드를 기대."라고 분석했다.

또한 하나증권에서 "4Q23 연결 기준 매출액 1,044억원(+66.3%YoY, +15.5%QoQ), 영업이익 -13억원(적지YoY, 적지QoQ)으로 손익분기점에 도달하는 실적을 기록할 것으로 전망. 미국 엑스코프리 매출액은 873억원(+75.2%YoY, +15.3%QoQ)을 기록할 것으로 전망. 4분기의 Gross to Net 비율 하락이라는 계절적 요인을 반영해 기존(매출액 912억원) 대비 매출액 추정치를 소폭 하향 조정. API/완제 매출액은 48억원(-35.5%YoY, +297.9%QoQ), 용역 매출액은 123억원(+121.3%YoY, -8.3%QoQ)로 추정. 24년 실적은 연결 기준 매출액 4,452억원(+33.9%YoY), 영업이익 402억원(흑전YoY, OPM 9.0%)으로 전망. 기존 전망치에서 약가 인상분과 proteovant 비용을 반영해 매출액과 판매 및 관리비를 기존 추정지에서 소폭 상향조정."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

하나증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2023년1월 85,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 100,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

오늘 하나증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 100,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 14.2%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 상상인증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 130,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 한국투자증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 100,000원을 제시한 바 있다.

[하나증권 투자의견 추이]

- 2024.01.22 목표가 100,000 투자의견 BUY

- 2023.11.10 목표가 100,000 투자의견 BUY

- 2023.07.17 목표가 90,000 투자의견 BUY(유지)

- 2023.05.12 목표가 85,000 투자의견 BUY

- 2023.04.12 목표가 85,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.01.22 목표가 100,000 투자의견 BUY 하나증권

- 2024.01.18 목표가 130,000 투자의견 BUY SK증권

- 2024.01.08 목표가 120,000 투자의견 BUY NH투자증권

- 2023.12.01 목표가 120,000 투자의견 BUY 삼성증권