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[핌스(347770)] 2분기 완전한 회복세 확인

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조회 70 2021/08/17 10:52

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2Q21 Re: 주요 고객사 가동률 회복으로 매출 정상화


2021년 2분기 연결 기준 매출액 176억원(+15.5% YoY), 영업이익 28 억원(-25.9%, YoY)을 시현했다. 중국 스마트폰 업체들의 OLED 채택 증가로 주요 고객사인 BOE 가동률이 회복되며 2분기부터 매출액이 정상화 되었다. 영업이익률은 생산인력이 크게 증가하며 전년 대비 훼손(2Q20: OPM 25.0% → 2Q21: OPM 16.1%)되었다. 다만, 2022년 상반기 자동화 라인으로 설계된 신규공장 생산 안정화로 과거 이익률을 회복 할 것으로 예상한다.


신규공장 증설로 국내 대형 고객사향 물량 대응


8월부터 중국 청두공장(300매/월) CAPA가 추가되었다. 중국 주요 고객사 일부 스마트폰 모델 승인을 시작으로 4분기內 풀가동 될 것으로 예상한다. 또한 3분기 준공되는 인천 남동구 신규공장(600~700매/월) 은 빠르면 10월 정상 가동 될 것으로 전망된다. 기존 생산하던 장비는 모두 신규공장으로 이설하여 국내공장과 중국공장 총 1,700매/월 CAPA를 보유하게 된다.


증가하는 수요에 대한 준비는 4분기 마무리 된다. OLED 시장이 빠르게 확대될수록 OLED 패널 생산 업체에겐 수율, 단가, 품질이 주요 경쟁력이 된다. 핌스가 자체 개발로 생산하고 있는 F-Mask, S-Mask 는 모두 패널 업체 생산 수율, 증착 정밀도와 밀접한 관련이 있는 제품이다. CAPA 증설로 국내 대형 고객사 물량 대응이 수월해짐에 따라 2022년까지 중국 고객사 중심의 매출 구조는 빠르게 다각화 될 것으로 전망된다.


투자의견 ‘매수’, 목표주가 35,000원 유지


기존 투자의견 ‘매수’ 및 목표주가는 35,000원을 유지한다. 주요 투자 포인트는 두 가지다. 1) 핌스 Mask로 생산 공정이 세팅되어 있는 중국 업체들을 중심으로 향후 2~3년간 가파른 매출 성장, 2) 생산 단가, 높은 품질 경쟁력 확보 니즈가 있는 국내 고객사향 물량 증가이다.

2022년은 증가한 CAPA로 중소형 OLED 시장 확대에 수혜를 받으며큰 폭의 매출 성장을 시현 할 것으로 예상한다.


신한 황성환, 심원용

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