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[LG전자 (066570/매수)] 변화는 곧 새로운 시작

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포졸

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조회 60 2022/03/28 07:41

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LG전자 (066570/매수) 변화는 곧 새로운 시작



1Q22 Preview

1Q22 연결 매출액 20.4조원(+15% YoY) 및 영업이익 1.4조원(-22% YoY) 전망


• H&A: 매출액 7.9조원(+18% YoY) 및 영업이익 6,967억원(-23% YoY)


• 북미 지역의 가전 교체 수요가 성장하며 탑라인 성장을 견인하고 있는 것으로 판단


• 1)2009년 이래 신축 건물의 평균 착공 건수 증가에도 공실률이 하락하며 주택 매매 수요가 견조한 것으로 판단하며, 2)글로벌 평균 소득 증가로 프리미엄 제품 선호 추이가 뚜렷하기 때문


• HE: 매출액 4.4조원(+9% YoY) 및 영업이익 3,273억원(-17% YoY)


• 22년 LCD TV 출하량은 21년 대비 -14% 축소될 것으로 예상하나 HE사업부의 매출 성장은 +8% 예상. 1)패널 가격 하락에 따른 수익성 방어 및 2) 제품믹스 효과에 기인


• 다만 OLED TV 시장 경쟁 심화에 따른 마케팅 비용 증가로 수익성 개선 폭은 제한적


• 차량용 부품 업체들의 재고 일수는 여전히 비슷한 수준이나 VS 사업부 3Q22 흑자전환 가능할 것으로 판단. 1)부품 업체의 가격 협상력이 높아지며 세트 업체로의 가격 전가가 가능해지고 있으며, 2)영업 레버리지 상승 효과로 높아지는 실적 가시성



선택과 집중을 통한 전사 사업 포트폴리오 개선

투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 ‘190,000원’ 유지


• VS 사업부 제품 믹스로 높아지는 하반기 기대감. 파워트레인향 신규수주는 높은 성장률을 지속 기록하며 볼륨 위주 저가수주에서 고가수주 중심으로 체질 개선 진행중


• 태양광 패널 사업부 영업 종료에 따른 중단사업손실 반영은 2분기 이후로 BS 사업부의 재무구조 개선 효과 기대


• 태양광 패널 사업의 연간 매출은 8,500억원 수준의 영업적자로 사업 종료는 동사에 긍정적일 것으로 판단. 원재료 가격 상승으로 수익성 부담은 상승하는 반면 제한적인 매출 증가 폭으로 영업 레버리지는 낮기 때문


미래에셋 차유미


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