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[DL이앤씨(375500)] 2Q22 Preview

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대감

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조회 70 2022/07/14 07:22

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투자의견 BUY, 목표주가 68,000원


DL이앤씨의 2Q22 연결기준 매출과 영업이익은 각각 1.9조원(-2.7% YoY), 1,393억원(-39.2% YoY)으로 시장 컨센서스를 하회할 것으로 전망한다. 별도기준 주택 매출이 YoY 21.0% 증가할 것으로 예상되는데도 불구하고, 전사 영업이익이 YoY 큰 폭 감소하는 이유는 자재비 상승 영향으로 인해 주택 사업장들의 실행원가율을 조정하면서 원가율이 상승할 것으로 예상되기 때문이다.


동사의 상반기 누계 착공세대는 4,887세대(연간 가이던스 달성률 24%)로 일부 정비사업 지들의 착공이 지연되면서 연초 목표치에는 다소 못 미치는 모습이다. 다만 기존 착공계획 세대 중 상당 수가 하반기에 예정되어 있는 데다가, 6월 말 분양가상한제 개편안 발표로 인해 불확실성이 다소 해소되면서 하반기에는 지연됐던 착공이 원활하게 이루어질 것으로 기대된다. 한편 플랜트는 러시아 사업의 수주와 공사가 일부 차질이 발생하면서 플랜트 연간 수주와 매출이 연초 가이던스(각각 2.7조원, 1.3조원) 대비 미달할 가능성이 높은 상황이다. 다만, 하반기 1조원 이상의 중동 지역 수주 파이프라인을 보유하고 있어 해외 수주가 여전히 기대된다는 점이 긍정적이다. 경쟁사 대비 과도하게 저평가된 동사의 밸류에이션에 주목할 필요가 있을 것으로 판단한다(22E PBR 0.37배).


키움 조영환

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