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[제이시스메디칼 (287410/Not Rated)] 6분기 연속 사상최대 실적 달성

작성자 정보

포졸

게시글 정보

조회 29 2022/02/04 07:52

게시글 내용

제이시스메디칼 (287410/Not Rated) 6분기 연속 사상최대 실적 달성


4Q21 Review

매출액, 영업이익 모두 시장기대치 부합하며 매출액 기준 6분기 연속 사상최대 실적 달성


• 매출 47% YoY(시장기대치 부합), 영업이익 142% YoY(시장기대치 부합, OPM 25%)


• 시스템 41% YoY: 초음파 -13% YoY, 고주파 94% YoY, 레이저+IPL 51 % YoY


• 소모품 63% YoY (매출 109억원으로 사상최대 분기 매출 달성)



밸류에이션 및 투자전략

고주파와 초음파 양날개를 달고 해외침투 가속화


• 동사는 오미크론 변이에 의한 실적 둔화 우려로 인해 최근 고점대비 15% 하락하며 현재 주가는 12개월 FWD P/E 기준 21배로 글로벌 Peer(30배)대비 저평가 되고 있음


• 현재 수출 추이를 고려할 때, 실적개선은 2022년에도 지속될 것으로 예상. 고주파 장비 수출을 중심으로 2022년 매출은 1,018억원(25% YoY)을 달성할 것으로 전망됨


• 동사는 레이저/IPL 중심의 사업모델을 초음파와 고주파로 빠르게 변화시키는 중


• 가격 경쟁력 외에 초음파 제품은 Linear 카트리지 기술(시술시간과 통증 감소), 고주파 제품은 펌핑 팁 기술(약물치료와 시너지) 등 기술적 차별화를 구축한 것이 장점


• 특히 초음파는 일본 법인을 통해, 고주파는 글로벌 에스테틱 기업인 Cynosure을 활용하는 수출 확대 전략을 적극적으로 활용하여 해외 비중 85%(21년 기준)에 달함


• 이 과정에서 마진이 높은 소모품 매출 비중이 19년 26%에서 21년 46%까지 빠르게 증가하며, 이익률까지 개선되는 영업레버리지 효과가 발생하고 있음


• 최근 주식시장의 변동성이 확대되며 실적개선 기업에 대한 관심이 높아지고 있는 것도 긍정적


미래에셋 김충현


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