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[유한양행 (000100)] 레이저티닙, 첫 번째 국산 글로벌 블록버스터 전망

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포졸

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조회 15 2022/02/08 06:46

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유한양행 (000100) 레이저티닙, 첫 번째 국산 글로벌 블록버스터 전망


밸류에이션 목표주가 82,000원. 투자의견 매수. 커버리지 개시


- 영업 가치 2.8조 + 레이저티닙 가치 1.6조원 + 순현금 2,800억원. 목표주가 82,000원


- 2개월 선행 EBITDA 1,586억원에 EV/EBITDA 17.7배 (국내 상위 제약사 평균 +30%)


투자포인트 레이저티닙, 빅파마 판매 첫 번째 국산 신약 글로벌 블록버스터 전망


- 얀센은 아비반타맙+레이저티닙으로 EGFR 변이 비소세포폐암 1, 2, 3차 모두 타겟


- 얀센이 기대하는 아미반타맙+레이저티닙 연간 최대 매출액은 50억달러 이상

1차 치료 환자 대상 반응률(ORR) 100%, 1,2세대 EGFR TKI, 타그리소, 백금기반화학

항암요법 치료 이력 있는 환자 대상 ORR 41%. 긍정적 데이터 도출


-  타그리소가 BTD로 가속 승인 받았다는 점 고려할 때 레이저티닙+아미반타맙 BTD 및 가속 승인 가능할 것으로 예상. 빠르면 올해 안 출시 가능성 존재


-  레이저티닙 EGFR 비소세포폐암 1차, 2차, 3차 토탈 Peak Sales 50억 달러, 로열티13% 중 오스코텍 배분 후 60% 수취, 할인율 10%, 영구성장률 -10% 가정


주요 파이프라인 임상 순항


- Remedisc(TGFβ1): SpineBiopharma에 기술수출. 퇴행성 디스크 임상3상 진입 예정

YH12852(5-HT4): Processa Pharma에 기술수출. 위장관 질환 임상2상 진입 예정

YH25724(GLP-1/FGF): Boehringer Ingelheim에 기술수출. NASH 임상1상 진입

YH35324(IgE): 알레르기 임상1상, YH32367(HER2/4-1BB) 항암 임상1상 진입 예정

2022년 실적 전망 22년 매출 1조 8,863억원(+9.3% YoY), 영업이익 997억원(+62.2% YoY) 예상


- 도입 신약의 안정적 성장, OTC 프로바이오틱스 고 성장, 국내 레이저티닙 출시 등으로 약품 사업부 +8.5% YoY 성장 예상. 생활건강부문 +15.4% 해외 API부문 +9.4% YoY 예상. 길리어드에 기술수출한 NASH 후보물질 도출, 마일스톤 유입 기대



미래에셋 김승민

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