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[세아베스틸 (001430/매수)] 철스크랩/니켈 가격 강세 수혜 전망

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포졸

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조회 41 2022/03/08 06:46

게시글 내용

세아베스틸 (001430/매수) 철스크랩/니켈 가격 강세 수혜 전망



2021 Review

수요 회복에 따른 판매량 증가 및 판매단가 상승으로 사상 최대 실적 기록


• 매출 3조 6,511억원(+44%) 영업이익 2,389억원(흑전)으로 15년 포스코특수강 인수 이후 최대 실적 기록


• 코로나19로 침체되었던 전방 수요 회복으로 판매량 증가, 수요호조 및 원재료 (철스크랩/니켈) 가격 상승으로 판매단가 역시 상승한 영향으로 판단



원가 강세 수혜 전망

주요 원재료인 철스크랩/니켈 가격 강세 수혜 전망


• 철스크랩 및 니켈 가격 연초대비 각각 15%, 40% 급등하며 강세 지속


• 단기적인 요인은 러시아-우크라이나 전쟁에 따른 공급 차질 우려, 중장기적인 요인은 철스크랩의 경우 탈탄소화에 따른 수요 증가, 니켈은 모빌리티 전기화에 따른 배터리 향 수요 증가임


• 제품 수요 불확실성 상존하나 현재는 원재료 가격 급등에 따른 가격 전가 효과가 더 클 것으로 판단



투자의견 및 목표주가

작년에 이어 호실적 예상되나 주가는 P/B 0.3배 수준에 거래


• 투자의견 매수 및 목표주가 38,000원 유지, 작년에 이어 올해도 10% 수준의 ROE 예상되나 현재 P/B 0.3배 수준에 거래 중, 목표주가는 P/B 0.7배에 해당


• 주가 저평가 배경에는 지주사 전환에 따른 자회사 이중상장 우려도 영향을 미치고 있는 것으로 판단, 이에 관련하여 투자자 신뢰 회복할 수 있는 장치 필요할 것으로 보임



미래에셋  이재광


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