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[제이콘텐트리(036420)] 국내대표 영상콘텐츠 제작사로서의 본격적인 위상 부각

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조회 203 2021/05/10 10:27

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투자포인트

동사에 대한 투자포인트는 1) 올해 제작편수/제작비/판가 증가에 따른 방송부문 외형 및 이익성장 본격화, 2) 2분기부터 헐리우드 영화를 비롯한 개봉작품 라인업 개선으로, 올해 극장부문의 빠른 이익개선 기대, 3) 중장기적으로 한한령 완화 시 급격한 이익성장 모멘텀 등을 들 수 있음.

2021년 방송+극장 동반성장: 가파른 이익개선 기대

대규모 적자를 지속 중인 극장부문의 하반기 실적개선 전망. 5/19 개봉 예정인 헐리우드 블록버스터 분노의 질주 를 시작으로 매 분기 양호한 작품 라인업과 함께 관람객 회복 예상. 향후 극장부문 이익 턴어라운드는 동사 주가의 강한 상승모멘텀으로 작용될 전망. 코로나19 영향에서 바닥신 호를 보이고 있는 극장 관람객 현 상황을 살펴볼 때 가능성 면에서 높다고 판단.

올해 방송부문은 2020년 대비 JTBC 캡티브 채널향 제작편수 증가 및 제작비 증가추세로 편성매 출확대 예상. 넷플릭스/아이치이/Tving 등 국내외 OTT향 유통매출의 빠른 성장까지 기대되면서  2020년 대비 가파른 이익성장 예상. 이미 1분기 방송부문은 판가상승 및 유통매출 증가로 GPM 29.7%(4Q20: +11.7%)로 회복. 만약 한한령 완화로 중국 내 상영이 부분적으로라도 진행될 경우 텐센트가 SI투자자로 참여하고 있는 JTCB스튜디오의 폭발적인 이익성장도 기대.

투자의견 Buy, 목표주가 58,000원으로 커버리지 개시

동사에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 58,000원으로 커버리지를 개시함. 목표주가는 12M Fwd EPS에 PER 29배 수준. Target Multiple은 국내 Top tier1대비 30% 할인된 수준.

부국 엄태웅

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