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KB증권에서 30일 SK이노베이션(096770)에 대해 '2차전지 기대 이하 vs. 정유 저평가'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 150,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 33.1%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ SK이노베이션 리포트 주요내용
KB증권에서 SK이노베이션(096770)에 대해 '1Q24 영업이익 6,247억원, 컨센서스 +57%. But SK온 -3,315억원. 2Q24 영업이익 8,288억원 추정. 유가/환율 상승 및 사업부 전반 개선. 정제마진 둔화를 감안해 2024년 영업이익 추정치를 3.6조원 -> 3.1조원으로 조정하나, 높아진 윤활유/화학/E&P 시황/Capa에 컨센서스 대비 높은 실적을 전망. 본격적인 실적 개선이 기대되는 시점은 미국 BlueOvalSK JV(1Q) 및 HMG JV(4Q)가 완공되는 2025년. 향후 1년간 EV 수요가 개선되기를 기대, 저평가된 정유 Valuation에 의지하며 Buy & Hold.'라고 분석했다.

또한 KB증권에서 '투자의견 Buy를 유지하나, 목표주가는 21만원 -> 15만원으로 조정. 목표주가 조정 이유는 ① 중기 시황 및 1Q~2Q24 판매량 둔화에 따른 2024년 EPS -32% 하향, ② CAPEX 비용 증가, ③ 금리 상승에 따른 현금흐름 악화 때문(DCF: WACC 7.5%, 영구성장률 3.1%, ERP 6.1%, Beta 1.4, 지주사 할인 50%).'라고 밝혔다.


◆ SK이노베이션 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 223,000원 -> 150,000원(-32.7%)
KB증권 전우제 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 150,000원은 2023년 09월 26일 발행된 KB증권의 직전 목표가인 223,000원 대비 -32.7% 감소한 가격이다.


◆ SK이노베이션 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 168,700원, KB증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 1개
오늘 KB증권에서 제시한 목표가 150,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 168,700원 대비 -11.1% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 키움증권의 116,000원 보다는 29.3% 높다. 이는 KB증권이 타 증권사들보다 SK이노베이션의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 168,700원은 직전 6개월 평균 목표가였던 233,150원 대비 -27.6% 하락하였다. 이를 통해 SK이노베이션의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.