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현대차증권에서 04일 한화손해보험(000370)에 대해 '생각보다는 담보된 베팅'이라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 6,600원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 37.5%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 한화손해보험 리포트 주요내용
현대차증권에서 한화손해보험(000370)에 대해 '4분기 손익은 전년 동기(IFRS4 기준) 대비 33.2%, 전분기 대비 27.9% 감소한 370억원 기록. 연간 별도 순이익은 전년과 유사한 수준인 2,907억원. ROE는 8.5%로, 표면적으로 크게 하락한 것으로 보이나 이는 22년 회계기준 전환 전 일시적으로 확대되었던 기타포괄손실 때문. 23년 DPS가 200원으로 컨센서스를 하회했으며, 이는 해약환급금준비금 관련 제도 불확실성 때문으로 추정. 현재 기준으로는 동사를 비롯한 대부분의 보험사들이 해약환급금준비금 적립 규모가 과도해 배당가능이익이 우하향 할 수밖에 없어 공격적인 배당이 어려웠던 것으로 보이는데, 이 같은 준비금으로 인해 법인세 결손 가능성도 있어 향후 제도가 개선될 가능성 높다고 판단. 시기를 특정하기는 어렵지만 준비금 관련 제도 개선 시 동사는 처분 전 R/E 대비 신계약 규모가큰 편이라 배당 여력 확대 폭이 가장 클 것으로 예상되는 만큼, 향후 배당성향 상승 여지 충분'라고 분석했다.

또한 현대차증권에서 '한화손해보험에 대한 매수 의견 유지하지만 목표가는 Target P/B 하향에 따라 6,600원으로 조정. Target P/B 조정은 주로 예상 배당성향 하향에 기인. 향후에 배당가능이익 관련 제도 개선, K-ICS 경과 조치 조기 종료 가능성 높으며, 현실화될 경우 목표 주가 상향 여지는 충분'라고 밝혔다.


◆ 한화손해보험 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 7,000원 -> 6,600원(-5.7%)
- 현대차증권, 최근 1년 목표가 상승
현대차증권 이홍재 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 6,600원은 2023년 12월 07일 발행된 현대차증권의 직전 목표가인 7,000원 대비 -5.7% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 현대차증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 05월 17일 6,000원을 제시한 이후 상승하여 23년 09월 13일 최고 목표가인 7,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 최고 목표가보다는 다소 낮지만 처음 목표가보다는 상승한 가격인 6,600원을 제시하였다.


◆ 한화손해보험 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 5,650원, 현대차증권 가장 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 현대차증권에서 제시한 목표가 6,600원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 높은 수준으로 전체 목표가 평균인 5,650원 대비 16.8% 높으며, 현대차증권을 제외한 증권사 중 최고 목표가인 BNK투자증권의 6,000원 보다도 10.0% 높다. 이는 현대차증권이 한화손해보험의 향후 방향에 대해 긍정적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 5,650원은 직전 6개월 평균 목표가였던 6,043원 대비 -6.5% 하락하였다. 이를 통해 한화손해보험의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.