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KB증권에서 23일 삼성화재(000810)에 대해 '4Q23 Review: 높은 K-ICS와 안정적 CSM 증가'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 360,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 19.6%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 삼성화재 리포트 주요내용
KB증권에서 삼성화재(000810)에 대해 '투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 360,000원으로 5.9% 상향. 투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 감독당국 가이드라인 적용과 4분기 계리적 가정 변경 영향에도 불구하고 CSM이 전년대비 9.5% 증가하며 보유계약의 미실현이익이 상대적으로 높은 성장을 시현하였고, 2) 투자손익에 반영된 채권교체매매에 따른 처분손실 2,247억원은 2024년이익 성장에 기저효과로 작용할 것으로 예상되기 때문. 2023년말 K-ICS는 271.9%로 상장 보험사 중 가장 높은 수준. 높은 K-ICS 비율의 장점은 1) 재무적 안정성과 2) 성장 및 M&A 사용의 용의성, 그리고 3) 주주환원 재원으로 연결 가능성이 높다는 점인데 중기적 자본정책에 대한 구체적 계획은 2분기 이후 공개될 예정이라는 것은 아쉬운 점으로 평가. DPS의 안정적 증가는 지속될 것으로 전망되지만 높아진 주가만큼 투자자들의 기대치 역시 높아지고 있다는 점에서 추후 확인이 필요하다고 판단.'라고 분석했다.

또한 KB증권에서 '4Q23 연결기준 지배주주순이익은 1,752억원으로 컨센서스를 8.4% 하회. 이유는 1) 사내복지기금 300억원 등이 반영되며 예실차가 예상보다 부진하였고, 2) 해외부동산 관련 평가손실 1,200억원이 투자손익에 반영되었기 때문. 4분기 신계약 CSM은 8,927억원으로 전분기대비 23.3% 감소.'라고 밝혔다.


◆ 삼성화재 직전 목표가 대비 변동
- 신규 목표가, 360,000원(최근 1년 이내 신규발행)
KB증권은 이 종목에 대해 최근 1년 중 처음으로 목표가 360,000원을 제시했다.


◆ 삼성화재 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 333,733원, KB증권 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 3개
오늘 KB증권에서 제시한 목표가 360,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 333,733원 대비 7.9% 높지만 전체 증권사 중 최고 목표가인 유안타증권의 400,000원 보다는 -10.0% 낮다. 이는 KB증권이 타 증권사들보다 삼성화재의 주가를 비교적 긍정적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 333,733원은 직전 6개월 평균 목표가였던 292,200원 대비 14.2% 상승하였다. 이를 통해 삼성화재의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.