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이베스트투자증권에서 12일 TCC스틸(002710)에 대해 '2025년, 니켈도금강판 매출 비중 50% 이상 전망'이라며 신규 리포트를 발행하였고, 투자의견을 'Not Rated'로 제시하였다.


◆ TCC스틸 리포트 주요내용
이베스트투자증권에서 TCC스틸(002710)에 대해 '2023년 8월 니켈도금강판 전용라인 12만톤 증설을 통해 1Q24 기준 니켈도금강판 생산능력 20만톤의 글로벌 1위 생산능력을 갖추게 되었음. 동사는 원통형 배터리 케이스 가공업체를 거쳐 최종적으로 LG에너지솔루션과 삼성SDI 에게 니켈도금강판을 납품하고 있음. 글로벌 OEM사들의 원통형 배터리 채택 증가와 원통형 배터리의 대구경화에 따라 동사 제품에 대한 수요가 증가할 것이라 판단. 2025년에는 동사의 매출 비중에서 니켈도금강판이 50% 이상으로, 기존 주력제품이던 주석도금강판/전해크롬산처리강판의 매출을 넘어설 것으로 전망. 주 원소재는 BP로 같은데, 주석도금강판 대비 니켈도금강판의 판가가 1.5배이상은 높게 형성 되어있음. 이에 따라 니켈도금강판의 매출 비중이 높아질수록 동사의 영업이익률도 개선되는 흐름이 기대. 니켈도금강판 매출 규모는 2024 년 2,300억원, 2025년 3,400억원, 2026년 4,000억원으로 추정. 20만톤 풀가동 시 가능한 매출 규모는 약 4,800억원으로 추정.'라고 분석했다.

또한 이베스트투자증권에서 '현 주가는 12M fwd 기준 P/E 50배, EV/EBITDA 40배 수준. 동사 주가의 리레이팅은 두 차례에 걸쳐 발생했는데, 1) 2023년 초 이차전지 소재 종목 랠리 기간과 2) 니켈도금강판 신규 증설라인 준공 및 가동 시작 시기. Peer 대비 높은 Multiple은 1Q24 기준 원통형 배터리 케이스 향으로 국내 유일하게 니켈도 금강판 납품 중이라는 점, 글로벌 1위 니켈도금강판 생산능력 가지고 있다는 점으로 설명 가능.'라고 밝혔다.