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교보증권에서 24일 진양제약(007370)에 대해 '탐방노트. 돈 잘 벌고 성장하는 제약사'라며 신규 리포트를 발행하였고, 투자의견을 'Not Rated'로 제시하였다.


◆ 진양제약 리포트 주요내용
교보증권에서 진양제약(007370)에 대해 '동사는 23년 매출 950억, OPM 13~15% 목표하며 24년에는 1,140억(YoY +20%), 목표 수익성은 OPM 13~15% 유지 기대. 투자 포인트는 1) 20년 이후 CMO 사업 성과로 실적은 크게 개선되었으나 기업가치는 이를 반영하지 못한 상황이며 2) 7월 특별관계자(자녀 추정)의 장내 매수(약 3.6억)가 공시되었으며 3) 최근 JW중외제약/휴온스/대원제약 등 실적이 개선되는 제약사에 투자자 관심이 증가한 점 등. 리스크는 2가지. 1) 전환되지 않은 전환사채(CB)가 160억있어 보수적으로 전부 전환된다고 가정할 경우 현재 기준 시가총액은 870억. 참고로 현재 현금성 자산 보유 규모는 약 80억. 2) 평균거래대금이 낮아 유동성이 부족하다는 점'라고 분석했다.