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[리포트 브리핑]S-Oil, '정제마진 반등 기대' 목표가 83,000원 - 유진투자증권
2024/04/23 10:07 라씨로
유진투자증권에서 23일 S-Oil(010950)에 대해 '정제마진 반등 기대'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 83,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 9.1%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ S-Oil 리포트 주요내용
유진투자증권에서 S-Oil(010950)에 대해 'Investment Point 1) 국제유가: 댈러스 연준 서베이 결과를 참고하면, 메탄세 부과, 병목 현상으로 E&P 업체들의 생산 증가가 어려움을 확인할 수 있음. OPEC의감산은 지속될 것으로 보이며, 지정학 이슈가 지속되며 국제유가는 80~90달러/배럴의 높은 수준 유지 기대, 2) 정제마진: 난방 수요 감소와 가솔린 비수기 영향, 공급측 조절로 인한 국제유가 강세로 정제마진은 최근 하락. 또한 중국 수출 쿼터 확대로 단기 마진은 부진할 것으로 전망. 그러나 미국 가솔린 수요 증가율은 (+)로 돌아섰으며, 하반기 수요 회복으로 마진 상승 기대'라고 분석했다.

또한 유진투자증권에서 '1Q24 매출액 9.9조원, 영업이익 4,086억원으로 흑자 전환 전망. 국제유가 상승으로 재고평가 이익이 반영되며 실적 개선 예상. ‘24년 글로벌 정제 설비 증설 규모는 80~100만b/d(1% 수준)에 불과하며, 수요는 110~200만b/d(1~2%)로 수요 초과 시장 지속될 전망. '23년까지 이어졌던 PX 증설이 마무리된 점, 중국의 대만산 PX 관세 부과로 상대적인 메리트 부각이 예상된다는 점도 긍정적인 포인트. 투자의견 BUY, 목표주가 83,000원 유지.'라고 밝혔다.


◆ S-Oil 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 83,000원 -> 83,000원(0.0%)
- 유진투자증권, 최근 1년 목표가 상승

유진투자증권 황성현 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 83,000원은 2024년 02월 05일 발행된 유진투자증권의 직전 목표가인 83,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 유진투자증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 04월 28일 80,000원을 제시한 이후 상승하여 23년 07월 31일 최고 목표가인 89,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 최고 목표가보다는 다소 낮지만 처음 목표가보다는 상승한 가격인 83,000원을 제시하였다.


◆ S-Oil 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 100,947원, 유진투자증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 3개

오늘 유진투자증권에서 제시한 목표가 83,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 100,947원 대비 -17.8% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 키움증권의 77,000원 보다는 7.8% 높다. 이는 유진투자증권이 타 증권사들보다 S-Oil의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 100,947원은 직전 6개월 평균 목표가였던 98,278원 대비 2.7% 상승하였다. 이를 통해 S-Oil의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.

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