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대신증권에서 25일 HMM(011200)에 대해 '1분기 실적 예상보다 부진'이라며 투자의견 'MARKETPERFORM'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 17,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 13.7%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ HMM 리포트 주요내용
대신증권에서 HMM(011200)에 대해 '2024년 1분기 실적은 매출액 2조 5,566억원(+22.8% yoy), 영업이익 5,691억원(+85.4% yoy)을 기록하여 시장 기대치 하회 전망. 24년 1분기 SCFI는 2,021p(+107.7% yoy, 85.7% qoq)을 기록함. 1분기 SCFI Europe 운임은 $2,516/TEU(+170% yoy, 154% qoq), SCFI USWC는 $4,149/FEU(+225.2% yoy, +124% qoq)로 큰 폭으로 상승하였지만, HMM은 유럽 물량의 약 20~25%, 미주 물량의 약 50~55%가 계약 운임의 적용을 받아 Spot 운임 상승의 수혜를 온전히 누리지 못한 것으로 추정. 또한 수에즈 운하를 통과 하지 못하고 희망봉으로 우회하며 항차당 운항 일수가 20~28일 증가하면서 비용이 증가하는 점도 영향을 준 것으로 판단'라고 분석했다.

또한 대신증권에서 '투자의견 시장수익률 유지하나, 목표주가 17,000원으로 -19% 하향. 목표주가 하향은 1) 24년 1분기 실적이 당초 예상을 하회할 것으로 추정됨에 따라 2024년 실적 추정 하향, 2) 2024년 5월, 6월 10월, 그리고 2025년 4월 4차례에 걸쳐 총 336백만주의 신주의 상장(현재 유통주식 689백만주의 약 48.7%)이 예정되어 있는 점을 감안하여 Target PBR Multiple을 0.5x로 적용했기 때문. '라고 밝혔다.


◆ HMM 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 21,000원 -> 17,000원(-19.0%)
- 대신증권, 최근 1년 목표가 하락
대신증권 양지환 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 17,000원은 2024년 02월 15일 발행된 대신증권의 직전 목표가인 21,000원 대비 -19.0% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 대신증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 04월 26일 22,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 17,000원을 제시하였다.


◆ HMM 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 17,500원, 대신증권 가장 보수적 접근
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 대신증권에서 제시한 목표가 17,000원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 낮은 수준으로 전체 목표가 평균인 17,500원 대비 -2.9% 낮으며, 대신증권을 제외한 증권사 중 최저 목표가인 신한투자증권의 17,500원 보다도 -2.9% 낮다. 이는 대신증권이 HMM의 향후 방향에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 17,500원은 직전 6개월 평균 목표가였던 18,400원 대비 -4.9% 하락하였다. 이를 통해 HMM의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.