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하나증권에서 04일 롯데관광개발(032350)에 대해 '1Q 예상 OP 51억원(흑전)'이라며 신규 리포트를 발행하였고, 투자의견을 'Not Rated'로 제시하였다.


◆ 롯데관광개발 리포트 주요내용
하나증권에서 롯데관광개발(032350)에 대해 '1분기 예상 매출액/영업이익은 각각 1,035억원(+120% YoY)/51억원(흑전) 으로 2번째 흑자 전환이 예상. 호텔 부문은 OCC 약 50%, ADR 25만원 내외로 전년 동기 수준으로 예상. 카지노 부문의 드랍액은 3,847억원(+68%)으로 4분기보다 10% 감소했지만 홀드율이 18.2%(+11.1%p YoY)를 기록하며 상당히 긍정적. 홀드율은 운의 요소이기에 월별로는 변수가 많지만 이를 감안하더라도 1년 사이에 굉장히 유의미한 변화가 나타나고 있음. 작년 상반기에는 모수가 작아 홀드율 가정이 무의미했으나, 제주도향 국제 노선 취항 확대로 드랍액이 상승하면서 안정적인 방문객을 확보해 작년 하반기 12~13% 내외의 홀드율을 기록. 공교롭게도 RS(revenue share)형태의 영업을 중단하 면서 RC(commission)만 진행한 후 홀드율이 급 상승했고, 그 모멘텀이 이어지면서 1분기 18%까지 상승. 18%가 향후 전망에 있어 적정한 수준인지는 초기 단계이기에 알 수 없지만, 역산해보면 작년까지 했던 RS 형태의 계약이 매출에 부정적이었을 것으로 추정. 비용 측면에서는 자산재평가로 인해 감가상각비가 분기 40억원 내외 증가.'라고 분석했다.