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◇ 한국철강(시세분석,외인동향,기업분석)

- 목표주가 4만4000원으로 상향



- 2분기 이후 실적개선에 주목



- 단조부문, 실적 방어에서 성장성 확보로





[이데일리 김춘동기자] 미래에셋증권은 4일 한국철강에 대해 "2분기 이후 실적개선이 예상되고 전기로제강과 단조 생산능력 확대로 성장성도 확보하고 있다"며 목표주가를 4만원에서 4만4000원으로 올렸다. `매수` 투자의견은 유지했다. 다음은 리포트의 주요 내용이다. 한국철강에 대한 목표주가를 종전의 4만에서 4만4000원으로 상향 조정하고 투자의견 매수를 유지함. 목표주가 상향의 이유는 향후 개선될 실적 모멘텀 및 환영철강, 영흥철강 등 자회사의 안정적 수익가치를 기반으로 하고 있는 자산가치를 반영하였기 때문임. 목표주가는 2006년 추정 주당순자산가치(BPS) 대비 주가자산비율(PBR) 0.8배를 적용하여 산출하였는데 유통주식수 제약을 감안 코스피 평균의 50%를 할인함. 목표 주가이익비율(Target PER)은 7.1배, 기업가치(EV)/세금ㆍ이자지급전이익(EBITDA)는 5.8배 수준임. 여타 전기로제강사와 마찬가지로 철근가격 하락의 영향으로 1분기 영업이익은 전년동기대비 62.1% 감소한 94억원에 불과할 것으로 추정됨. 그러나 3월, 4월에 이어 5월에도 2만원 내외의 철근가격이 인상될 것으로 전망되어 철근 모멘텀의 후발주자로 평가됨. 2분기 이후 실적개선은 점진적인 건설경기 회복으로 인해 2007년으로 이어질 전망임. 1분기 실적악화는 이미 주가에 충분히 반영되었다고 판단되며 향후 주가는 개선될 실적에 초점을 맞출 것으로 전망됨. 한국철강의 매출중 16.5%를 차지하고 있는 단조부문은 철근부문의 이익률 하락을 방어하는 역할을 톡톡히 한 것으로 분석됨. 2006~2007년 중 1700억원의 투자를 통해 전기로 제강능력을 35만톤, 단조제품 생산능력을 9만톤 증설할 계획임. 현재 20톤 전기로의 폐쇄가 예상되어 증설 이후 동사의 전기로 조강능력은 150만톤, 단조 생산능력은 18만톤으로 확대될 전망임. 단조 및 반제품 매출의 확대로 2008년 매출액은 36.2% 증가한 8374억원으로 증가, 외형 및 이익규모가 한단계 레벨업될 것으로 평가되어 장기적인 관점에서도 투자전망은 밝음. (이은영 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

한국철강 (001940) Korea Iron