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◇ 한국철강(시세분석,외인동향,기업분석)















[이데일리 김춘동기자] 현대증권은 17일 한국철강에 대해 "1분기 실적이 예상을 웃돌았고 2008년 단조 매출 확대로 성장모멘텀을 보유하고 있긴 하지만 현재 주가 상승을 견인하기엔 이르다"며 시장수익률(Marketperform) 투자의견을 유지했다. 다음은 리포트의 주요 내용이다. - 1분기 매출액은 전년대비 10.2% 증가한 1542억원을 기록하며 예상치를 상회. 1~2월 철근가격이 급락했음에도 불구하고 매출액이 증가한 것은 성수기를 앞두고 수요회복 기대감이 가수요 확대로 이어지면서 철근 판매량이 전년대비 33% 수준 증가하였기 때문으로 추정됨. 강관 및 단조 부문의 매출액은 계절적 비수기의 영향으로 각각 22.7%, 5.3% 감소하였다. 영업이익은 94.8억원으로 전년대비 61.6% 감소하였음. 타철근업체 대비 영업이익 감소폭이 큰 것은 1) 전체 매출액 중 철근 비중이 (1분기 69.6%) 철근업체 가운데 가장 크고 2) 철근 가격이 손익분기점을 하회하였던 1~2월 철근판매가 집중되었기 때문으로 파악된다.(1분기 중 1~2월 판매비중: 한국철강 67%, 철근업체 평균 58%), 경상이익은 57.4% 감소한 146.7억원을 기록하였음. 영업외수익에서 대부분을 차지하는 지분법이익이 환영철강 등 철근 자회사의 이익 감소로 전년대비 53% 감소한 38억원을 기록한 것이 가장 큰 요인이었다. 건설 성수기 진입으로 3~5월 중 철근 기준가격 대비 할인폭이 3만원, 2만원, 2만원 수준으로 매월 축소되고 있어 (가격 인상) 2분기 이후 실적 개선은 예상되지만 철근 비중이 큰 동사의 특성상 이익의 변동성이 타업체 대비 높다는 점도 고려해야 할 것으로 판단된다. 시장이 포화된 철근 부문 집중으로 성장성이 둔화될 수 밖에 없음. 그러나, 2007년말까지 1700억원을 들여 1만톤 프레스를 설치함에 따라 단조 제품 9만톤, 선박용 대형 샤프트, 봉강, 금형강 등의 제품 및 반제품 15만톤 등을 생산할 것으로 보인다. 따라서 철근 위주의 성장성의 한계는 극복될 수 있을 것으로 판단되어 2007년 후반으로 갈수록 동사의 성장성 한계는 서서히 해소될 전망이다. 최근 1개월간 주가는 1.5% 상승하여 코스피지수를 2.8% 상회하였음. 2008년부터 발생되는 단조 및 반제품 등의 매출 반영이 당장 반영되기에는 무리가 따르고 올 실적 대비 주식가치 메리트가 크지 않다는 점 그리고 일평균거래량이 2만3000주 수준으로 발행주식수 대비 0.2%에 불과하다는 점도 부담으로 작용하고 있다. 투자의견 시장수익률을 유지한다. (박상규 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

한국철강 (001940) Korea Iron