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시세분석 외인동향 기업분석

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[이데일리 김국헌기자] 현대증권은 13일 진로발효(,,)에 대해 `소주소비 증가와 판가인상으로 올해 큰 폭의 실적 개선이 있을 전망`이라며 목표주가를 기존 2만3500원에서 2만6500원으로 상향 조정했다. `매수` 투자의견을 유지했다. 다음은 리포트의 주요내용이다. ◇진로발효(,,)-2005년 실적은 원가상승 등으로 예상을 하회했지만, 2006년은 수량증가와 판가인상 효과가 기대되어 큰 폭의 실적개선이 전망됨. 2006년 큰 폭의 실적개선과 우수한 수익성을 반영해 적정주가를 기존 2만3500원에서 2만6500원으로 상향조정하고, 투자의견 매수(BUY)를 유지함.-2005년 매출은 수량증가에 힘입어 652억원으로 전년대비 5.2% 증가함. 하지만, 원재료비 상승과 수선비 증가로 영업이익 125억원으로 전년대비 21.4% 감소함. 특히 2005년은 고가의 국산 원재료 투입비중 상승과 수입산 조주정의 가격상승으로 원가부담이 높아져(전년대비 매출총이익율 2.9%p 하락) 수익성이 둔화됨.-2006년에는 소주소비 증대로 주정수량이 전년대비 3.3% 증가함. 평균 5.8%의 판가인상 영향으로 매출액은 기존 추정치대비 0.8% 개선된 719억원(전년대비 10.4% 증가), 영업이익은 원재료비 상승분이 상쇄될 것으로 기대되어 기존추정치대비 1.4% 개선된 202억원(전년대비 61.5% 증가)으로 2006년 실적은 큰 폭으로 개선될 전망임.-진로발효의 전방산업인 소주시장의 2006년 전망은 `순한소주` 경쟁이 심화될 전망임. 이는 하이트맥주로 인수된 진로의 시장지배력 확대에 대항하기 위해 두산을 비롯한 소주제조사가 저도주(기존 21도 → 신규 20도)를 경쟁적으로 출시함에 따라 신제품 출시효과가 기대됨. 이에 따라 소주시장은 전년대비 3% 증가할 것으로 전망되고, 주정 소비는 전년대비 2.9% 증가할 전망임. (정성훈 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

진로발효 (018120) Jinro Distillers 국내 업계 1위 주정기업 코스닥 음식료

누적매출액	641억	자본총계	577억	자산총계	664	부채총계	87억
누적영업이익	162억	누적순이익	147억	유동부채	75억	고정부채	12억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 계속 늘어나 최근 3.6%의 증가율을 기록하였습니다. 그러나 12개월간 영업이익률은 2004년 27.8%를 고점으로 하향하고 있습니다. 회사의 내부적인 요인에 의해 수익성이 감소했는지, 원가상승에 의한 것인지 살펴보아야 합니다.