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◇진로발효(시세분석,외인동향,기업분석)















[이데일리 이진철기자] 현대증권은 20일 진로발효에 대해 "소주시장 확대에 따른 주정 수량증가와 판가인상으로 2분기 실적이 추정치를 상회할 전망"이라고 밝혔다. 이어 올해 이익 모멘텀이 기대된다며 투자의견 `매수`와 적정주가 2만6500원을 제시했다. 다음은 리포트의 주요 내용이다. 2분기 실적은 8월 중순 발표 예정이고, 예상 매출액은 181억원(전년대비 3.5% 증가), 영업이익 72억원(전년대비 32.9% 증가)수준으로 당사 추정치를 크게 상회할 전망이다. 지난해 2분기 일시적으로 발생했던 임대매출(9.4억원)을 차감할 경우, 2분기 매출액은 전년대비 9.2% 증가해 수량 증가 및 판가인상(3월, 평균5.8% 인상) 효과가 나타난 것으로 판단된다. 2분기 소주시장은 전년대비 약 5% 증가한 것으로 추정되어, 1분기 4.1% 증가 이후 지속적인 증가세를 기록함. 이는 알코올 도수의 저도화(21도 -> 20도)와 신제품 출시에 따른 마케팅 강화에 기인한 것이다. 이에 따라 진로발효의 2분기 주정 수량은 전년대비 3.8% 증가해 전방산업 호조 영향을 받고있는 것으로 판단된다. 하반기에도 소주시장의 경쟁심화가 지속될 것으로 예상되어 2006년 연간 수익추정치 달성은 무난할 것으로 전망된다. 특히 두산을 비롯한 지방 소주사의 신제품 공세와 진로의 하반기 시장점유율 경쟁 강도가 심화될 것으로 예상되어 소주 소비량 증가가 지속되고, 이에 따라 주정 증가 추세가 이어질 전망이다. 최근 1개월 주가는 시장대비 0.6% 초과 하락해 2006년 예상 주가이익비율(PER) 6.3배로 시장대비 40% 할인거래되고 있음. 이는 전반적인 주식시장 침체 및 진로발효의 낮은 주식유동성에 기인한다고 판단된다. 하지만, 안정적인 영업실적과 2006년 이익모멘텀 증가가 기대되고, 낮은 주식유동성 해소에 대한 경영층의 의지가 반영되고 있으며,지속적인 배당증가가 기대되어 투자의견 매수를 유지한다. (정성훈 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

진로발효 (018120) Jinro Distillers 국내 업계 1위 주정기업 코스닥 음식료

누적매출액	668억	자본총계	649억	자산총계	750	부채총계	101억
누적영업이익	136억	누적순이익	128억	유동부채	91억	고정부채	9억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 최근 2.5%증가를 기록하며 지속 증가추세에 있습니다. 그러나 12개월간 영업이익률은 일시 증가 후 최근 19.2%로 최저를 기록하고 있습니다. 수익성 악화요인이 기업 내부의 구조적인 문제인지 업황이 좋지 않아서 그런 것인지 분석해 볼 필요가 있습니다.