thinkpool

시세분석 외인동향 기업분석





회사의 보수적인 가이던스, 업황의 불투명성을 암시



MEMS MIC 승인 지연



환율 하락은 부정적

＜저작권자ⓒ이데일리 - 1등 경제정보 멀티미디어 http://www.edaily.co.kr＞

[이데일리 김세형기자] 현대증권은 4일 비에스이(,,)홀딩스에 대해 이익 개선이 불투명하다며 투자의견을 중립으로 하향조정했다. 적정주가는 9500원을 제시했다. ◇비에스이홀딩스 최대 고객의 재고조정에 따라 4분기 실적이 우리 예상치를 하회할 전망이다. 또한 MEMS MIC의 승인 지연과 환율하락은 2007년 실적의 불투명성을 높여 주고 있다. 우리는 그동안 동사의 강력한 고객 기반을 높이 샀으나 그러한 강점이 실적 개선으로 이어지지 못하고 있어 투자의견을 중립으로 하향조정한다. 회사는 2006년 실적 전망을 공시하였는데 이에 근거했을 때 4분기 매출액과 영업이익은 각각 347억원, 30억원으로 우리 기존 예상치 매출액 461억원, 영업이익 46억원에 크게 미달하는 것이다. 이는 회사 최대 고객인 노키아의 부품 재고 조정이 예상보다 심하고 저가제품의 중국 생산 비중이 증가하였기 때문으로 추정된다. 향후 실적 개선의 큰 중심축이며 우리가 계속 관심을 가져온 MEMS MIC의 승인이 일부 특성에 대한 신뢰성 문제로 고객사로부터 계속 지연이 되고 있는 것으로 추정된다. 당초 10월 승인을 예상했으나 지연되고 있어 향후 실적 조정 불가피하다. 휴대폰의 슬림화 추세가 지속되고 있어 MEMS MIC는 회사에 큰 의미가 있으며, 따라서 만약 MEMS MIC가 양산 매출되면 회사의 투자의견을 다시 재검토할 수 있다. 회사는 전체 매출의 60% 정도가 달러에 연동되어 있어 환율 민감도가 다른 휴대폰 부품업체에 비해 큰 편이다. 회사에 적용한 2007년 평균환율을 종전의 933원에서 923원으로 조정한다. 이를 반영하여 동사의 2007년 수정EPS를 14.7% 하향 조정했고 적정주가도 종전의 1만1500원에서 9500원으로 하향 조정한다. 향후 MEMS MIC 승인에 따른 양산매출 개시와 천진법인 효과가 가시화될 때까지 보수적인 시각을 제시한다.(권성률 애널리스트)nnbsp;

비에스이 (045970) BSE Holdings Co.,Ltd. 세계 최대 마이크로폰 공급업체 코스닥 유통

누적매출액	41억	자본총계	1,080억	자산총계	1,085	부채총계	5억
누적영업이익	23억	누적순이익	-428억	유동부채	4억	고정부채	0억

수익성 분석의견 동 기업의 매출액은 감소추세에서 2005년을 저점으로 소폭 늘어나는 모습을 보이고 있습니다. 그리고 12개월간 영업이익률은 지속적으로 늘어 최근에는 57.4%를 기록하고 있습니다. 제품이나 매출의 특성을 파악하여 수익성 유지가 가능한지 살펴보아야 하겠습니다.