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◇유아이디(시세분석,외인동향,기업분석)

- 신규사업 가시화에 따른 실적호전과 배당 메리트

























[이데일리 공희정기자] 한양증권은 13일 유아이디(,,)에 대해 "신규사업의 가시화로 인해 올해 매출액은 전년대비 75.7% 증가한 355억원, 영업이익은 256.6% 증가한 48억5000만원 기록할 것"이라며 "실적과 배당을 겸비한 `진주`"라고 평가했다. 김희성 애널리스트는 또 "올해 실적호전을 감안할 경우 400~500원의 현금배당이 예상돼 배당수익률은 7.1%~8.8%로 배당메리트가 크다"며 "실적호전과 배당메리트를 감안하면 현 시점에서 투자 메리트는 매우 크다"고 밝혔다. 보고서 내용은 다음과 같다. 작년 하반기부터 가시화되고 있는 플라즈마디스플에이패널(PDP)필터용 강화유리와 금년 2분기부터 가시화될 산화주석인듐(ITO)코팅 제품이 향후 성장을 주도할 것으로 판단된다. 특히 PDP필터용 강화유리와 ITO 코팅은 기존 제품에 비해 상대적으로 고마진이어서 수익성은 한 단계 레벨업될 것으로 판단된다. PDP필터용 강화유리는 PDP TV의 전면 필터 역할의 필수 핵심소재로 현재 삼성코닝, LG화학, SKC 등으로 납품되고 있다. 삼성코닝 의 전체물량 중 20%, LG화학 은 90%, SKC는 90% 차지하여 LG화학과 SKC는 대부분 유아이디가 공급하고 있다. 현재 PDP TV는 가격인하 및 월드컵 개최와 세계 경기 호조에 따라 판매량이 크게 증가하고 있다. 디스플래이뱅크(Displaybank) 자료에 의하면 2006년 PDP TV 수요는 1,250만대로 전년대비 76% 증가할 것으로 전망하고 있다. 다만 PDP TV 가격하락에 따라 단가인하 우려가 있는데, 42인치만 3% 정도 단가하락이 예상된다. 하지만, 물량이 크게 증가하고 있는 상황이며, 최근에는 52 인치로 수요가 많이 전환되고 있는데 52인치는 단가인하가 없고 상대적으로 가격이 고가여서 단가인하 영향은 거의 없는 것으로 판단된다. PDP TV시장이 본격적으로 성장국면에 진입하면서 작년 하반기 조치원 공장과 금년 초 구미공장을 증설하여 월 캐퍼가 18만장으로 확대됐고, 현재 24시간 풀 가동중이다. 따라서 금년 PDP필터용 강화유리는 PDP TV시장 확대와 더불어 가격이 상대적 으로 높은 52인치 수요 증가로 인해 매출은 전년대비 48.9% 증가한 180억원을 기록할 것으로 예상된다. 이보다도 향후 기대가 가장 큰 사업은 신규사업인 IT0(Indium Tin Oxide) 코팅사업이다. 유아이디는는 액정표시장치(STN LCD), 유기EL등에 고체 소재(SIO2)를 기화시켜 ITO 박막을 입히는 스퍼터링(Spurttering) 방식을 취하고 있으며, 전세계 약 53% 점유하고 있는 삼성코닝을 제외하면 국내 유일의 설비 보유사이다. 유아이디에는 ITO코팅 사업이 주력 사업으로 될 것으로 판단하고 있다. 이는 삼성코닝이 금년에 사업을 크게 축소할 것으로 보이기 때문이다. 유아이디는 삼성코닝의 ITO코팅 사업부의 핵심 연구원과 마케팅 인원을 스카우트하여 국내, 일본, 대만, 중국업체와 접촉 중으로 2분기 중 2~3군데 업체와 수주 계약을 체결할 것으로 보인다. 유아이디의 ITO코팅 품질 수준은 용역테스트 결과 업계 최고 수준이었던 삼성코닝과 높거나 비슷한 수준인 것으로 보고됐으나, STN LCD 연마를 직접 생산하고 있어 원가경쟁력이 상당히 높은 것으로 보여 세계시장에서도 충분히 경쟁력이 높을 것으로 판단된다. 회사측에서의 ITO코팅 매출 계획은 120~150억원으로 한양증권에서는 70억원 수준은 무난할 것으로 보인다. 금년 말 또는 내년 1분기 1라인을 추가적으로 증설할 계획도 세우고 있어 ITO코팅 사업은 중장기적으로 주력사업이 될 것으로 판단된다. 따라서 신규사업의 가시화로 인해 2006년 매출액은 전년대비 75.7% 증가한 355억원, 영업이익은 256.6% 증가한 48.5억원 기록할 것으로 전망된다. 유아이디의 2006년 실적을 기준으로 한 P/E는 6.5배, 이비에비타(EV/EBITDA)는 5.0배로 업종평균에 비해 저평가되어 있다. 또한 지난해 유아이디는 300원의 현금배당(최대주주 및 특수관계인 30원 차등 배당)을 실시했다. 지난해 수준의 배당이 이루어질 경우, 현 주가 기준 배당수익률은 5.3%로 금리 수준이상이다. 금년 실적호전을 감안할 경우 400~500원의 현금배당이 예상되어 배당수익률은 7.1%~8.8%로 배당메리트가 크다. 실적호전과 배당메리트를 감안하면 현 시점에서 투자 메리트는 매우 큰 것으로 판단된다.(김희성 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

유아이디 (069330) U.I. Display STN LCD 및 TN LCD 가공업체 코스닥 IT 하드웨어

누적매출액	202억	자본총계	172억	자산총계	302	부채총계	130억
누적영업이익	13억	누적순이익	20억	유동부채	80억	고정부채	50억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 감소하던 중, 2004년을 최저로 최근 회복하는 모습을 보이고 있습니다. 그러나 12개월간 영업이익률은 2002년 20.9%를 고점으로 하향하고 있습니다. 회사의 내부적인 요인에 의해 수익성이 감소했는지, 원가상승에 의한 것인지 살펴보아야 합니다.