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IBK투자증권에서 26일 더블유씨피(393890)에 대해 '흔들리지 않는 실적'이라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 60,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 35.1%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 더블유씨피 리포트 주요내용
IBK투자증권에서 더블유씨피(393890)에 대해 '24년 매출액 3,874억원(YoY +27.1%), 영업이익 503억원 (YoY +7.4%), OPM +13.0%(YoY -2.4%p)으로 전망. 현재 분리막 생산 CAPA는 8.2억m2(충주 1~6라인)이며 충주 7, 8라인(3.1억m2)이 1H24 본격 가동되며 24년 CAPA는 총 11.3억m2이 전망. 충주 7,8라인은 추후 신공법을 적용하여 6.2억m2까지 증설할 예정. 주택 경기 불황 지속으로 인한 Non-IT향 수요 지연 영향으로 원형 출하량이 부진하고 전기차 수요 둔화 우려도 있지만 xEV향 중심으로 분리막 출하량이 증가할 것이라 전망. 투자의견은 매수 유지, 이익 추정치 하향 조정으로 목표주가는 60,000원으로 하향. IRA 법안 공개 이후 분리막의 현지 대응 중요성이 부각되고 있으며, 북미 내 진출 가능한 분리막 기업은 제한적으로 북미 고객사향 중장기 공급계약이 기대.'라고 분석했다.

또한 IBK투자증권에서 '투자 포인트는 1) 안정적인 메인 고객사, 2) IRA FEoC, 3) 신공법 적용. 더블유씨피는 삼성SDI향 분리막 중장기 공급을 5년간(23~27년) 체결함에 따라 안정적인 매출 확보가 가능할 전망. IRA FEoC 이후 24년 1월 1일부터 분리막은 우려집단으로부터 조달시 보조금 수령 불가로 북미 내 분리막 수급 심화가 예상됨으로 한국 분리막 업체의 북미향 중장기 공급 계약이 기대. 충주 7~8라인, 헝가리 공장(25년 생산 예정)등 신규 라인에 신공법이 성공적으로 적용시 CAPEX 절감 효과와 기존 가이던스보다 상향된 분리막 CAPA가 기대.'라고 밝혔다.


◆ 더블유씨피 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 90,000원 -> 60,000원(-33.3%)
IBK투자증권 이현욱 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 60,000원은 2023년 09월 12일 발행된 IBK투자증권의 직전 목표가인 90,000원 대비 -33.3% 감소한 가격이다.


◆ 더블유씨피 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 58,500원, IBK투자증권 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 IBK투자증권에서 제시한 목표가 60,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 58,500원 대비 2.6% 높지만 전체 증권사 중 최고 목표가인 미래에셋증권의 75,000원 보다는 -20.0% 낮다. 이는 IBK투자증권이 타 증권사들보다 더블유씨피의 주가를 비교적 긍정적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 58,500원은 직전 6개월 평균 목표가였던 112,167원 대비 -47.8% 하락하였다. 이를 통해 더블유씨피의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.