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DS투자증권에서 07일 두산(000150)에 대해 '전자 BG 가치만 1.5조원'이라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 190,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 23.2%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 두산 리포트 주요내용
DS투자증권에서 두산(000150)에 대해 '동사 전자 BG 사업부의 AI 가속기향 제품(GPU 보급 기능이 추가된)의 성장과 그 가치를 구체적으로 재평가할 수 있는 시점은 하반기 이후라고 판단. 이는 비밀 유지 계약에 의한 대량 생산과 이에 따른 실적의 반영 여부를 하반기 혹은 그 이후에 확인할 수 있다고 판단하기 때문. 따라서 이에 따른 기업가 치도 실적을 확인한 후 후행적으로 반응하는 것이 이상적. 다만 1) 23년 상반기 대만 경쟁사가 공급 차질을 빚으면서 북미 고객사가 듀얼 소싱을 결정했다는 점 2) 실제 그 경쟁사에서도 공식적으로 이 부분을 확인해준 점에서 가능성을 좀 더 높게 열어둘 필요가 있음. 올해 GPU 관련 북미 고객사 관련 매출이 상당히 미미하다고 가정해도 전자 BG사업부에서만 연간 매출액 8,610억원 (+5.8%)이 발생할 전망. 영업이익률은 약 10.5%로 추정(OP 900억원 추정). 이번 1분기도 큰 폭의 수익성 개선을 달성한 것으로 추정. 25년은 1,000억원이 넘는 영업이익이 예상. 따라서 전자 BG만 최소 1조원에서 1.5조원의 가치를 valuation에 반영할 수 있음.'라고 분석했다.

또한 DS투자증권에서 '24년 1분기 연결 매출 4.5조원 (+2.6% YoY), 영업이익 3,479억원 (+2.9% YoY)의 실적 호조를 이어갔음. 에너빌리티의 매출액이 꾸준히 안정적이며 두산 자체 사업부의 매출액도 5.6% YoY 안정적 흐름을 보이고 있음. 무엇보다 자체 사업부의 영업이익률이 8.7%로 크게 회복했는데 이는 매출 기여도가 가장 큰전자 BG의 큰 폭의 수익성에 기인한 것으로 추정.'라고 밝혔다.


◆ 두산 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 상향조정, 135,000원 -> 190,000원(+40.7%)
- DS투자증권, 최근 1년 中 최고 목표가 제시
DS투자증권 김수현 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 190,000원은 2024년 03월 11일 발행된 DS투자증권의 직전 목표가인 135,000원 대비 40.7% 증가한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 DS투자증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 05월 08일 160,000원을 제시한 이후 하락하여 23년 11월 03일 최저 목표가인 110,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 처음 목표가보다 상승한 가격인 190,000원을 제시하였다.


◆ 두산 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 171,167원, DS투자증권 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 1개
오늘 DS투자증권에서 제시한 목표가 190,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 171,167원 대비 11.0% 높지만 전체 증권사 중 최고 목표가인 BNK투자증권의 200,000원 보다는 -5.0% 낮다. 이는 DS투자증권이 타 증권사들보다 두산의 주가를 비교적 긍정적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 171,167원은 직전 6개월 평균 목표가였던 122,429원 대비 39.8% 상승하였다. 이를 통해 두산의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.