thinkpool

SK증권에서 01일 SGC에너지(005090)에 대해 '4Q23Review: 건설부문 영향으로 실적하회'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 34,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 41.4%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ SGC에너지 리포트 주요내용
SK증권에서 SGC에너지(005090)에 대해 '4Q23 매출액 6,755 억원(YoY -18.2%), 영업이익 163 억원(YoY -75.7%, OPM 2.4%)를 기록. 컨센서스 영업이익 432 억원 대비해서 대폭 하회. 하회한 배경에는 건설/부동산 사업부에서 원가율이 높은 프로젝트가 수익으로 인식되면서 적자가 발생했기 때문. ① 23 년 상반기 신규수주가 부진한 와중에 프로젝트 원가율이 상승했으며 ② 건설 원자재 및 인건비 상승으로 인한 영향으로 건설/부동산 부문이 부진.'라고 분석했다.

또한 SK증권에서 '24 년 추정 매출액 2 조 6,120 억원(YoY -13.6%), 영업이익 87 억원(YoY-20.9%, OPM 3.3%)을 전망. 24 년 SMP 가격 120 원/kWh, 유연탄 95 달러/톤을 가정한 추정치. 24 년의 주가 및 영업이익은 건설/부동산 사업부문의 수익성에 달려있다고 판단. 부동산경기 악화로 인한 역풍이 불고있는 상황에서 수익성 방어에 따라서 실적 변동성이 높다고 판단. 24년기준 PBR은 0.5배 수준으로 여전히 Valuation 매력은 높음.'라고 밝혔다.


◆ SGC에너지 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 34,000원 -> 34,000원(0.0%)
- SK증권, 최근 1년 목표가 하락
SK증권 나민식 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 34,000원은 2023년 10월 27일 발행된 SK증권의 직전 목표가인 34,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 SK증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 02월 06일 40,000원을 제시한 이후 하락하여 23년 07월 26일 최저 목표가인 30,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 처음 목표가에는 못 미치지만 최저 목표가보다는 다소 상승한 가격인 34,000원을 제시하였다.


◆ SGC에너지 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 38,667원, SK증권 가장 보수적 접근
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 1개
오늘 SK증권에서 제시한 목표가 34,000원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 낮은 수준으로 전체 목표가 평균인 38,667원 대비 -12.1% 낮으며, SK증권을 제외한 증권사 중 최저 목표가인 DS투자증권의 36,000원 보다도 -5.6% 낮다. 이는 SK증권이 SGC에너지의 향후 방향에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 38,667원은 직전 6개월 평균 목표가였던 40,500원 대비 -4.5% 하락하였다. 이를 통해 SGC에너지의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.