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DB금융투자에서 02일 한화에어로스페이스(012450)에 대해 '대장은 한번에 죽지 않는다'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 260,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 22.9%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 한화에어로스페이스 리포트 주요내용
DB금융투자에서 한화에어로스페이스(012450)에 대해 '1Q24P 연결매출액은 1.8조원, 연결영업이익은 374억원(OPM 2.0%)을 기록하며 컨센서스를 하회. 한화시스템과 한화비전의 실적 호조에도, 지상방산이 낮은 수익성을 기록한 것이 주요인. 지상방산 부문의 고정비 증가와 폴란드 외 수출 프로젝트의 낮은 마진율은 일회성 요인으로 보기는 어려움. 1) 폴란드를 제외한 수출 프로젝트의 OPM은 현시점 3%대 수준으로 추정되며, 규모는 23년(1,500억 수준 추정)보다 높은 2,500~3,000억원이 24년부터 기저 매출이 될 것으로 보임. 이는 매출액 증가/수익성 저하로 이익 레버 리지를 낮추는 요인이지만, 24년 예정된 폴란드향 K9, 천무 인도는 차질없이 진행되고 있음. 오히려 1Q24 의 공백으로, 폴란드 인도량 연간 가이던스 K9 60문, 천무 30대 이상이 2~4분기에 집중될 것. 탄 부문 매출 인식도 하반기에 집중됨. 2Q24부터는 한화시스템+한화비전의 성장세와는 별개로, 지상방산 부문에서만 매출액 1조원, OPM 15%를 매분기 상회할 것으로 전망.'라고 분석했다.

또한 DB금융투자에서 '유럽/중동/아태 지역의 K9, 레드백, 천무 등 동사의 주요 제품들에 대한 수요는 지속되고 있음. 상반기 중 폴란드 K9 잔여물량, 루마니아 K9 수출 등이 기대. 2Q부터 뚜렷해지는 증익과 수주 기대감 등이 유효하기에 목표주가 260,000원, 투자의견 BUY 유지'라고 밝혔다.


◆ 한화에어로스페이스 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 260,000원 -> 260,000원(0.0%)
- DB금융투자, 최근 1년 목표가 상승
DB금융투자 서재호 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 260,000원은 2024년 03월 07일 발행된 DB금융투자의 직전 목표가인 260,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 DB금융투자가 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 10월 11일 130,000원을 제시한 이후 상승하여 이번에 새로운 목표가인 260,000원을 제시하였다.


◆ 한화에어로스페이스 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 241,333원, DB금융투자 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 2개
오늘 DB금융투자에서 제시한 목표가 260,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 241,333원 대비 7.7% 높지만 전체 증권사 중 최고 목표가인 하나증권의 289,000원 보다는 -10.0% 낮다. 이는 DB금융투자가 타 증권사들보다 한화에어로스페이스의 주가를 비교적 긍정적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 241,333원은 직전 6개월 평균 목표가였던 149,667원 대비 61.2% 상승하였다. 이를 통해 한화에어로스페이스의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.