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유안타증권에서 18일 에이플러스에셋(244920)에 대해 '생명보험 신계약 회복이 관건'이라며 신규 리포트를 발행하였고, 투자의견을 'Not Rated'로 제시하였다.


◆ 에이플러스에셋 리포트 주요내용
유안타증권에서 에이플러스에셋(244920)에 대해 '원수보험사들이 IFRS17 도입과 함께 신계약을 크게 증가시키면서 비약적인 매출 성장을 달성. 동사는 현금흐름과 유사한 판매비 인식으로 1,200%룰 도입 이후 영업이익 변동성이 커지는 모습을 보였지만, 올해는 생명보험들이 신계약 판매에 집중하면서 1,200%룰의 제약을 받지 않는 성과수수료를 높게 책정함에 따라 큰 폭의 영업이익 성장을 시현. 다만 동사는 생명보험 위주의 포트폴리오를 보유하고 있어 성장률 둔화의 영향을 크게 받을 것으로 예상. 9월 이후 금융감독원 가이드라인 영향으로 생명보험과 손해보험 전반에 걸쳐 신계약 월납초회보험료가 감소하고 있지만 1) 특히 생명보험의 보험료 감소가 두드러지고 있고 2) 생명보험은 한 시점에 인식하는 수수료의 비중이 높기 때문. 따라서 손해보험 판매 비중이 높을수록 성장률 둔화의 영향을 적게 받을 전망인데, 동사는 대체로 생명보험의 비중이 더 높았기 때문에 불리한 편.'라고 분석했다.