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상상인증권에서 28일 에스퓨얼셀(288620)에 대해 '중요한건 꺾이지 않는 시장의 개화'라며 신규 리포트를 발행하였고, 투자의견을 'Not Rated'로 제시하였다.


◆ 에스퓨얼셀 리포트 주요내용
상상인증권에서 에스퓨얼셀(288620)에 대해 '국내 Top-tier 건물용 연료전지 제조 기업. 2023년 매출액은 549억원(+17% YoY), 영업이익은 27억원(+125% YoY)를 전망. 정부 및 자자체의 예산 집행이 하반기에 집중되어 있고, 에너지관리공단의 주택보급사업 또한 하반기에 예정되어 있어 실적의 흐름이 상저하고의 양상을 보이는 점을 추정에 반영. 성장에 캡이 씌워져 있으나, 2022년의 경우 매출이 발생하지 않았던 발전용 연료전지 사업부가 2023년에 매출발생을 보여줄 것으로 기대. 하지만 에스퓨얼셀의 진정한 성장은 수소 경제의 활성화에 비례. 수소 경제 활성화는 곧 시장 규모의 확대를 의미. 따라서 업사이드 확보를 위해 동사는 해외시장 개척에 주력하고 있음. 유럽시장의 경우 5KW 건물용 연료전지의 CE 인증을 취득했고 2023년 내로 일본향 인증 취득을 목표로 하고 있음. 유럽의 건물용 연료전지 시장규모가 2030년 120GW로 추정되는 가운데 인증을 기반으로 진출에 성공한다면 추가적인 성장여력은 충분하다고 분석'라고 분석했다.