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시세분석 외인동향 기업분석



◇삼영전자(시세분석,외인동향,기업분석)

- 투자의견 ‘매수’로 상향





- 하반기 흑자 전환 예상되나, 상반기 영업적자의 여파로 06년 실적은 부진



- 부진한 실적에도 불구하고 지금이 바닥 탈출의 시작점이라 판단하는 이유





[이데일리 공희정기자] 한국투자증권은 23일 삼영전자(,,)에 대해 "상반기에 적자를 보였던 콘덴서 부분이 하반기에는 흑자전환하고, 무선통신 부품이 의미있는 실적을 보일 것"이라며 목표주가 1만원, 투자의견은 기존 `중립`에서 `매수`로 상향했다. 다음은 리포트의 주요내용 상반기에 적자를 보였던 콘덴서 부분이 하반기에는 흑자전환하고, 무선통신 부품이 의미있는 실적을 보일 것으로 판단되어 투자 의견을 ‘매수’로 상향한다. 밸류에이션 지표로 06년 주당순이익(EPS)를 사용했으나, 06년 하반기 이후의 변화를 반영하기 위해 12개월 향후 주당순이익(Forward EPS)로 변경한다. 6개월 목표주가는 12개월 Forward EPS 1,041원에 PER 10배를 적용한 10,000원을 유지한다. 현주가대비 42.9%의 상승여력이 있다. 또한, 현 주가는 2분기 확정 실적 기준과 06년 실적 기준 PBR이 모두 0.4배에 불과해 순자산가치대비 현저히 저평가되어 있다. 1분기와 2분기에 영업적자가 지속되었다. 그러나, 상반기는 IT의 비수기이고, 신규 사업인 무선통신 부품 매출이 예상보다 작았다는 점에서 상반기 영업적자가 비관적인 상황은 아니라고 판단된다. 하반기에는 IT 계절성과 무선 통신 부품의 매출 증가에 힘입어 흑자 전환할 것으로 예상된다. 콘덴서 업황이 개선되는 것이 아니라 단가 인하 강도 완화로 수익성이 개선된다는 점에서 3분기는 적자를 탈피하는 수준의 영업이익을 보일 전망이다. 또한, 상반기 10억원에도 미치지 못했던 무선 통신 부품 매출이 하반기에는 50억원 이상을 기록해 거래선을 형성하는 수준에 달할 것으로 보인다. 하반기의 선전에도 불구하고 상반기 실적 악화의 여파로 06년 매출액은 0.8% 증가한 1,295억원, 영업이익은 90.8% 감소한 2억원에 그칠 전망이다. 상반기에 영업적자를 보였지만 하반기에 흑자 전환되면서 2분기 실적이 06년 분기 중 가장 낮을 것으로 판단된다. 또한, 무선 통신 부품이 3분기부터 성장세를 보이고, UWB(Ultra Wideband) 관련 앞선 기술력을 확보하고 있어 무선 통신 부품 업체로서의 리라이팅 과정도 진행될 것으로 판단된다. 마지막으로, 이익은 감소하지만 PBR 0.4배까지 주가가 하락했다는 점이다. PBR 0.4배는 PBR Band의 최저 수준이다.(노근창, 최문선 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

삼영전자 (005680) Samyoung Electronics 알루미늄 전해콘덴서 생산업체 거래소 전기전자

누적매출액	1,238억	자본총계	3,588억	자산총계	3,922	부채총계	333억
누적영업이익	4억	누적순이익	50억	유동부채	238억	고정부채	95억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 지속 감소하여 최근에는 결산 대비 3.5% 감소하는 모습을 보였습니다. 그리고 12개월간 영업이익률은 일시 증가 후 최근 0.4%로 최저를 기록하고 있습니다. 수익성 악화요인이 기업 내부의 구조적인 문제인지 업황이 좋지 않아서 그런 것인지 분석해 볼 필요가 있습니다.