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◇삼영전자(시세분석,외인동향,기업분석)

-목표주가 1만3500원으로 상향



-인텔(Intel)의 UWB 비지니스 파트너



-3분기는 적자 지속…4분기는 흑자 전환 전망



-무선통신부품의 성장 > 콘덴서의 감소

(노근창, 최문선 애널리스트)



[이데일리 조진형기자] 한국투자증권은 7일 삼영전자에 대해 "신규 사업인 무선통신부품의 본격화로 실적 턴어라운드가 예상돼 재평가가 가능할 것"이라면서 매수의견을 유지하고 목표주가를 1만원에서 1만3500원으로 상향 조정했다. 목표주가는 현 주가대비 상승여력은 50.8%에 달한다. 현재 주가순자산비율(PBR)이 0.5배로 역사적 저점인 0.4배는 탈피했지만, 여전히 순자산가치대비 현저히 저평가되어 있다. 콘덴서 시장의 침체에 의한 실적 악화가 저평가의 주 원인으로 판단되는데, 신규 사업인 무선통신부품의 본격화로 실적 턴어라운드가 예상된다는 점에서 주가의 리레이팅(Re-rating)이 가능할 것으로 보인다. 투자의견 매수를 유지한다. 전일 삼영전자는 인텔 개발자 포럼에 UWB(Ultra Wideband) 관련 제품을 전시한다고 밝혔다. 이는 UWB 제품을 상용화했다는 의미도 있지만, 삼영전자가 인텔의 UWB 솔루션 파트너로 선정되었다는 점에 더 큰 의미가 있다. 인텔의 UWB 솔루션에 삼영전자의 칩 안테나(Chip Antenna)와 BPF(Band Pass Filter), 발런(Balun)이 탑재되며, 삼영전자의 LTCC(Low Temperature Co-firing Ceramics) 기술을 이용해 UWB 모듈과 최종 제품인 WUSB 호스트 동글(Host Dongle)을 생산하게 된다. 디지털 컨버전스와 원소스멀티유즈(One Source Multi-Use)에 따라 애플리케이션간 데이터 이동의 필요성이 높아지고 있다는 점에서 UWB의 활용성은 매우 클 것으로 예상된다. 또한, 인텔의 비즈니스 파괴력을 감안하면 동사의 무선통신부품 사업의 성장성은 매우 높을 것으로 판단된다. 3분기 매출액은 301억원으로 전분기대비 10.3% 증가하나, 영업이익은 2분기에 이어 적자가 지속된 것으로 추정된다. 하지만, 4분기는 매출액 323억원, 영업이익 10억원을 기록하면서 흑자 전환할 것으로 보인다. 또한, 내년 1분기부터 인텔 UWB 제품 출시의 본격화로 무선통신부품부문 매출이 지속적으로 증가해 2007년에는 분기별 영업이익 흑자를 유지할 수 있을 전망이다. 무선통신분야의 성장성이 콘덴서의 감소를 상쇄하고 남을 것으로 예상하는데, 이는 삼영전자가 1) 각종 필터, 발런 등의 무선 통신 핵심 부품과 FEM(Front End Module), DAB/DAM, 튜너(Tuner) 등의 모듈 기술을 모두 보유하고 있으며, 2) LTCC 기술력을 통해 생산 기술도 앞서고 있으며, 4) 인텔로의 독점 공급 계약으로 안정적인 거래선을 확보하고 있는 등 성장을 위한 기반 구축이 이루어 졌다고 판단되기 때문이다.＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

삼영전자 (005680) Samyoung Electronics 알루미늄 전해콘덴서 제조 전문기업 거래소 전기전자

누적매출액	1,238억	자본총계	3,588억	자산총계	3,922	부채총계	333억
누적영업이익	4억	누적순이익	50억	유동부채	238억	고정부채	95억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 지속 감소하여 최근에는 결산 대비 3.5% 감소하는 모습을 보였습니다. 그리고 12개월간 영업이익률은 일시 증가 후 최근 0.4%로 최저를 기록하고 있습니다. 수익성 악화요인이 기업 내부의 구조적인 문제인지 업황이 좋지 않아서 그런 것인지 분석해 볼 필요가 있습니다.