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◇SJM(시세분석,외인동향,기업분석)

- 단기 급락 국면..배당 매력 증폭







- 1분기 실적 예상치 상회



(서성문 애널리스트)



[이데일리 지영한기자] 한국증권은 17일 자동차부품사인 SJM의 펀더멘탈은 1분기 실적에서 확인했듯이 견조하다고 평가했다. 주가하락은 배당주로서의 매력도 키우고 있다는 설명이다. 이에 SJM이 저가매수 기회를 제공하고 있다며 매수의견을 유지했다. 보고서 내용은 다음과 같다. 2005년 11월 6,700원까지 상승했던 주가는 5월 15일 3,910원으로 41.6%나 하락하여 2005년 상반기 수준으로 회귀했다. 이러한 주가의 단기 급락은 최근 자동차 부품주의 약세 기조에 SJM은 국내 자동차부품업체 중 최고의 직수출 비중을 가지고 있는 회사로서 환율 하락에 따른 수익성 악화 우려에 기인한 것으로 판단된다. 하지만 SJM의 펀더멘털은 1분기 실적에서 알 수 있듯 견조하여 현재 주가는 저점매수 기회를 제공하고 있는 것으로 판단된다. 또한 1) 최근 환율이 반등에 성공했고, 2) 원재료 가격이 안정세인 가운데, 3) 직수출과 LNG선 시장 호황으로 동사의 성장성은 꾸준히 증폭되고 있으며, 4) 주가 하락으로 배당주(05년 주당 175원 배당 n8211; 배당수익률 4.5%)로서의 매력이 더욱 커져 투자의견 ‘매수’와 6개월 목표주가로 2006년 12배 PER를 적용한 7,200원을 유지한다. 한편 SJM 주식은 작년 연말 자사주 245,000주(1.4% 지분)와, 김용호 대표 지분 6.6%의 국내 매각으로 유동성이 개선되고 있다. 현재 남아있는 자사주 물량은 1,272,167주(7.1% 지분)이며 김용호 대표와 가족의 지분율은 41.9%이다. 1분기 실적은 우리의 예상치를 상회하는 양호한 수준으로 발표되었다. 매출액은 우리 예상치 수준인 213억원으로 전년동기대비 3.1% 증가했다. 환율 하락으로 자동차용 bellows는 6.4% 감소한 167억원을 기록했으나, LNG선용 bellows 매출본격화(1분기에 10억원)로 플랜트용 bellows의 매출이 16억원에서 33억원으로 급증, 산업용 bellows의 외형이 63.2%나 증가한 46억원을 시현했다. LNG선용 bellows의 매출은 05년 4분기부터 시작되어 매출비중이 05년 4분기 4.2%에서 06년 1분기에는 4.6%로 상승했으며 이러한 추세는 지속될 전망이다.＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

SJM (025530) SJM 상위 자동차용 밸로우 생산업체 거래소 운수장비

누적매출액	852억	자본총계	856억	자산총계	1,048	부채총계	192억
누적영업이익	58억	누적순이익	107억	유동부채	106억	고정부채	86억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 최근 3.6%증가를 기록하며 지속 증가추세에 있습니다. 그러나 12개월간 영업이익률은 최근년도에 6.8%로 최저를 기록했습니다. 수익성 악화의 원인이 해결될 조짐이 있는지 관찰해 보아야 하겠습니다.