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◇ SnTC(시세분석,외인동향,기업분석)

- 적정주가 3만3000원 '매수'



- 에어쿨러 고성장 지속 및 탈질설비 매출 확대



- 2006년 영업이익률 12.9%로 개선



- 자회사 실적호전 및 자산가치에 주목





[이데일리 양미영기자] 굿모닝신한증권은 "SnTC가 중동 중심의 플랜트 시장 호황에 힘입어 대폭적인 외형성장과 수익성 개선이 기대된다"며 매수 의견과 목표가 3만3000원을 제시했다. 다음은 리포트 주요 내용이다.중동을 중심으로 한 세계 플랜트시장 호황에 힘입어 대폭적인 외형 성장 및 수익성 개선이 기대되는 동사에 대해 적정주가 3만3000원(상승여력 22.2%)과 매수 투자의견을 제시하며 커버리지를 개시한다. 적정주가 3만3000원은 2006년 실적 기준 주가수익율(P/E) 11.7배, 주가순자산비율(P/B) 1.6배 수준이며, 현금흐름할인법(DCF)을 통해 도출한 적정 주당가치 4만2200원의 78.2% 수준이다.석유/가스전 개발, 석유화학 및 정제플랜트, LNG/GTL(가스액화연료)플랜트 등에 대한 중동지역 설비투자 확대로 에어쿨러(공랭식 열교환기) 매출이 2006년 58.1% 증가하며 전체 외형성장을 주도할 전망이다. 또한 2005년에 수주한 탈질설비 매출이 올해 본격화됨에 따라 2006년 매출액은 1295억원으로 전년대비 49.4% 증가할 전망이다.에어쿨러 판매단가 인상, 탈질설비 부문의 수익성 개선, 판관비 부담 감소 등으로 2006년 영업이익률은 12.9%( 2.5%p, YoY)로 높아져 2005년 악화됐던 수익성도 개선세로 반전될 전망이다. 한편 수주 시점에서 계약금액의 80%를 헷징하고 있어 원화절상에 따른 수익성 악화 부담은 제한적이다.자회사인 SnT중공업의 높은 실적개선에 힘입어 2005년에 감소했던 지분법평가이익이 증가세로 반전될 전망이다. 또한 현금성자산과 상장투자주식의 가치가 시가총액의 68.7%에 달하는 점도 매력적이다.＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

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