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신한투자증권에서 10일 엘앤에프(066970)에 대해 '세그먼트의 분화'라며 투자의견 '매수(유지)'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 190,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 26.4%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 엘앤에프 리포트 주요내용
신한투자증권에서 엘앤에프(066970)에 대해 '다운사이드보다 업사이드 고민이 필요한 시점. 양극재 업체들은 모두 어려운 업황에 직격. 다만 호황기에는 모든 양극재의 투자 논법이 양(규모)으로 결정됐다면 불황기에는 퀄리티에 대한 증명이 가능. 하이니켈 기반으로 고객사 설득하는 과정은 논리적으로 타당하다고 판단해 이제부터 추가 수주 확보시 주가 업사이드 기대. 1Q24 Review; 과잉 재고의 업보로 실적 부진하나 반격도 존재. 26F EV/EBITDA 19배 적용해 목표주가 190,000원으로 +12% 상향.'라고 분석했다.

또한 신한투자증권에서 '매출 6,357억원(-53% YoY, -3% QoQ)으로 컨센서스 8% 하회, 영업손익 -2,039억원(적자전환 YoY, 적자지속 QoQ)으로 컨센서스(-1,338억원) 대비 적자폭 대폭 확대. 지난 분기에 이어 대규모 재고평가손실(-832억원)이 재현됐고, ASP 하락이 예상보다 강하게 반영(-18% QoQ)되며 대규모 적자 지속 중. 다만 재고 조정 후 물량 개선이 가장 먼저 시작(+25% QoQ)됐고, 전방 수요에 대한 자신감으로 24년 물량 가이던스도 상향 조정(기존 -5~-4% YoY → 신규 +3~+5% YoY).'라고 밝혔다.


◆ 엘앤에프 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 상향조정, 170,000원 -> 190,000원(+11.8%)
- 신한투자증권, 최근 1년 목표가 하락
신한투자증권 정용진 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 190,000원은 2024년 02월 02일 발행된 신한투자증권의 직전 목표가인 170,000원 대비 11.8% 증가한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 신한투자증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 05월 11일 330,000원을 제시한 이후 하락하여 24년 02월 02일 최저 목표가인 170,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 처음 목표가에는 못 미치지만 최저 목표가보다는 다소 상승한 가격인 190,000원을 제시하였다.


◆ 엘앤에프 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 238,750원, 신한투자증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 2개
오늘 신한투자증권에서 제시한 목표가 190,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 238,750원 대비 -20.4% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 현대차증권의 160,000원 보다는 18.8% 높다. 이는 신한투자증권이 타 증권사들보다 엘앤에프의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 238,750원은 직전 6개월 평균 목표가였던 310,278원 대비 -23.1% 하락하였다. 이를 통해 엘앤에프의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.