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메리츠증권에서 10일 NHN(181710)에 대해 '2024 신규 투자 포인트를 찾아서'라며 투자의견 'HOLD'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 24,000원을 내놓았다.


◆ NHN 리포트 주요내용
메리츠증권에서 NHN(181710)에 대해 '1분기 NHN 연결 영업이익은 273억원으로 기대치 크게 상회. 1) 모바일 게임 이벤트 효과, 2) KCP 이익 기대 상회했고 3) 적자 자회사 연결 제외. 영업비용의 재분류로 연결 영업이익 상향하나 세전이익에 미치는 영향을 없음. 자회사 적자 축소 보여준 2023. 2024 신규 투자 포인트가 필요한 시기. 웹보드 역성장으로 주주환원 재원인 별도 이익의 추가 성장이 쉽지 않아졌음. Hold 투자의견 유지.'라고 분석했다.

또한 메리츠증권에서 'NHN의 1분기 연결 매출 및 영업이익은 각각 6,044억원(+10.2% YoY)과 273억원(+42.8% YoY)으로 당사 기대치를 크게 상회. 1) 게임 부문 10주년 이벤트 효과, 2) 상장 자회사 NHN KCP 이익 20억원 상회, 그리고 3) 적자 자회사 연결 제외 효과가 추정과의 차이를 발생시켰음. 캐시카우인 웹보드 성장률은 -3% YoY로 부진했으나 라인디즈니츠무츠무 10주년 이벤트가 성공적으로 진행되며 자연 성장에 성공. 영업이익 측면에서는 게임 매출 예상 상회 영향이 40억원, 적자 자회사 일부가 연결 제외되며 영업 비용의 영업외손익으로 재분류 영향이 영업이익에 50억원 영향(당사 추정)을 미쳤음.'라고 밝혔다.


◆ NHN 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 24,000원 -> 24,000원(0.0%)
- 메리츠증권, 최근 1년 목표가 하락
메리츠증권 이효진 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 24,000원은 2024년 02월 15일 발행된 메리츠증권의 직전 목표가인 24,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 메리츠증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 08월 10일 27,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 24,000원을 제시하였다.


◆ NHN 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 30,077원, 메리츠증권 가장 보수적 접근
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 2개
오늘 메리츠증권에서 제시한 목표가 24,000원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 낮은 수준으로 전체 목표가 평균인 30,077원 대비 -20.2% 낮으며, 메리츠증권을 제외한 증권사 중 최저 목표가인 NH투자증권의 26,000원 보다도 -7.7% 낮다. 이는 메리츠증권이 NHN의 향후 방향에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 30,077원은 직전 6개월 평균 목표가였던 31,889원 대비 -5.7% 하락하였다. 이를 통해 NHN의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.