thinkpool

교보증권에서 07일 한솔제지(213500)에 대해 '4Q23 Re. 아쉬웠던 일회성 비용'이라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 15,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 37.0%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 한솔제지 리포트 주요내용
교보증권에서 한솔제지(213500)에 대해 '4Q23 매출액은 5,815억원(YoY -11%), 영업이익은 57억원 (YoY -23%)으로 컨센서스 하회. 영업이익이 컨센서스를 하회한 이유는 1) 산업용지 부문에서의 경쟁심화로 인한 이익 감소, 2) EME의 일회성 손실이 반영되었기 때문. 반면 인쇄용지 및 특수용지 부문에서 양호한 영업이익 시현. 인쇄용지는 계절적 성수기인 연말연시 시점에 판매가격 인상 및 펄프 투입단가 하락에 의한 스프레드 확대로 수익성이 개선되었으며, 특수용지는 택배 등에 사용되는 라벨지의 수요 개선 및 투입원가 감소에 따라 영업이익 증가.'라고 분석했다.

또한 교보증권에서 '2024년 매출액은 YoY 2% 증가한 22,446억원, 영업이익은 YoY 119% 증가한 946억원 전망. 부문별로 인쇄용지 및 특수지 부문에서 실적을 견인 할 것으로 전망. 인쇄용 지부문은 2024년 국내를 비롯한 러시아, 인도, 미국 등 주요국의 총선 및 대선이 예정되어있어 글로벌 인쇄용지 수요 증가가 전망되며, 특수용지는 온라인 거래건수 증가 및 물류창고 증가에 따른 수요 증가 전망. 반면 산업용지 부문의 경쟁사의 증설에 따른 경쟁이 지속됨에 따라 높은 수익을 기대하기 힘든 상황. 수익성 측면에서는 최근 펄프가격 상승 및 SCFI 상승에 따라 추가적인 가격인상이 전망되며, 2분기 이후 물류비용 감소에 의한 추가적인 수익개선도 기대됨.'라고 밝혔다.


◆ 한솔제지 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 15,000원 -> 15,000원(0.0%)
교보증권 김민철 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 15,000원은 2023년 08월 04일 발행된 교보증권의 직전 목표가인 15,000원과 동일하다.


◆ 한솔제지 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 14,667원, 교보증권 가장 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 교보증권에서 제시한 목표가 15,000원은 24년 01월 26일 발표한 흥국증권의 15,000원과 함께 최근 6개월 전체 증권사 리포트 중에서 가장 높은 목표가이다. 이는 전체 목표가 평균인 14,667원 대비 2.3% 높은 수준으로 한솔제지의 주가에 대해 긍정적으로 평가하고 있음을 알 수 있다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 14,667원은 직전 6개월 평균 목표가였던 16,333원 대비 -10.2% 하락하였다. 이를 통해 한솔제지의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.