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대신증권에서 14일 ESR켄달스퀘어리츠(365550)에 대해 '차환에도 불구, DPS 성장 지속'이라며 신규 리포트를 발행하였고, 투자의견을 'Not Rated'로 제시하였다.


◆ ESR켄달스퀘어리츠 리포트 주요내용
대신증권에서 ESR켄달스퀘어리츠(365550)에 대해 '국내 최초의 물류 리츠. AUM은 2.45조원이며 총 18개 물류센터를 보유. ESR켄달스퀘어리츠는 차환 및 추가 대출로 인해 이자 비용이 약 100억 원증가했음에도 불구, 24년 DPS 가이던스를 274원으로 상향 제시. DPS 가이던스를 상향 제시할 수 있었던 이유는 1) 자산 매각 차익 150억원 확보, 2) 재계약 임대료 +18% 성장, 3) 보유 자산 가치 상승에 따라 우호적인 금리 조건(CD91+100bp)에 차환을 실행한 결과. 24년에도 직접 물류센터를 매입하거나 스폰서 십을 활용해 외형 성장을 이어갈 계획. 참고로 스폰서 보유 및 개발한 파이프라인은 360만m2로 ESR켄달스퀘어리츠 보유 자산보다 3배 이상 많은 상황. 12개월 선행 배당수익률은 6.5%, P/NAV는 0.66배에서 거래'라고 분석했다.