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현대차증권에서 29일 제일기획(030000)에 대해 'BTL, 디지털, 비계열로 실적 방어 안간힘'이라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 23,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 22.7%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 제일기획 리포트 주요내용
현대차증권에서 제일기획(030000)에 대해 '1분기 영업이익 2% 성장하며 실적 방어: 영업이익률은 4년 만의 최저치. 국내 및 해외 전 지역에서 비계열 고객사들이 성장에 크게 기여. 1분기 매출총이익에서 디지털 54$, BTL 33%, ATL 13% 비중 차지. 연간 매출총이익 5% 성장 & 영업이익률 방어 가이던스는 유지. 탑라인 가이던스는 디지털과 비계열을 중심으로 초과 달성이 가능해 보이지만, 전년도 영업이익률(19.0%) 유지는 녹록치 않은 것이 사실. 다만, 광고시장이 비수기를 지났다는 점과 내년 P/E가 9배라는 점에서 주가 하방 경직성은 매우 큰 것으로 판단.'라고 분석했다.

또한 현대차증권에서 '동사 1분기 매출총이익은 3,907억원(YoY +7.3%), 영업이익은 545억원(YoY +2.0%)으로 컨센서스에 2% 못 미쳤으나 대체로 무난한 실적을 달성. 외형 성장은 국내와 해외가 각각 YoY +6.2%, +7.6% 매출이 증가하며 고르게 기여. 해외는 북미, 중국뿐만 아니라 유럽도 플러스 성장으로 전환하며 전체 YoY +7.6%를 기록했는데, 이는 비계열 광고주 대행 물량 증가 및 올림픽 물동 효과에 기인. 영업이익 증가율은 매출총이익 성장률을 다소 하회한 2%에 그쳤는데 이는 디지털 역량 강화 및 비계열 신규 광고주 발굴을 위한 인력 투자 확대 때문. 이에 따라 영업이익률은 13.9%로 16개 분기 만의 최저치를 기록.'라고 밝혔다.


◆ 제일기획 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 23,000원 -> 23,000원(0.0%)
- 현대차증권, 최근 1년 목표가 하락
현대차증권 김현용 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 23,000원은 2024년 01월 31일 발행된 현대차증권의 직전 목표가인 23,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 현대차증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 05월 02일 26,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 23,000원을 제시하였다.


◆ 제일기획 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 25,577원, 현대차증권 가장 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 현대차증권에서 제시한 목표가 23,000원은 24년 02월 02일 발표한 부국증권의 23,000원과 함께 최근 6개월 전체 증권사 리포트 중에서 가장 낮은 목표가이다. 이는 전체 목표가 평균인 25,577원 대비 -10.1% 낮은 수준으로 제일기획의 주가에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 알 수 있다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 25,577원은 직전 6개월 평균 목표가였던 26,964원 대비 -5.1% 하락하였다. 이를 통해 제일기획의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.